20241123-西南证券-业绩增长超预期_Blackwell四季度出货_7页_1mb

英伟达 (NVDA) 2025财年三季度财报总结

总结内容

英伟达在2025财年第三季度交出了一份亮眼的业绩报告，其收入同比增长94%，达到3508亿美元；GAAP净利润增长109%至193亿美元；Non-GAAP净利润增长100%至200亿美元。净利润增长速度快于营收增长，表明公司在提髙运营效率方麵取得了成效。

业绩增长的主要驱动力来自数据中心业务，该业务营收增长112%至308亿美元，超出市场预期。其核心产品是代号为HopperH200的数据处理器，已被多家云服务商采用。Next-generation Blackwell芯片已在第四季度开始出货，并预计将在2026年出现供应短缺，显示出英伟达在下一代GPU技术上的领先地位。

游戏与人工智能计算平台 (AIPC) 业务随之增长15%，达到33亿美元，展示了其在游戏和AI领域的技术突破。专业视觉业务稳定增长17%，受益于其在超算领域的角色。汽车机器人业务增长迅速，显示出对生成式AI供应链的扩展。

展望未来，英伟达的业绩指引显示第四季度收入有望再增长697%，反映其在AI领域的强劲需求和增长预期。盈利预测表明英伟达未来三年复合增长率(CAGR)将分别达GAAP净利润699%与Non-GAAP净利润672%。基于其在人工智能GPU领域的主导地位和CUDA生态系统的优势，分析师维持“买入”评级，调低了PE风险敞口的时间跨度。

尽管仍有AI产业发展不确定等风险，但英伟达作为产业核心龙头的地位、高存量软件生态以及持续创新，巩固了其作为行业领军者的地位。