20160619-中国银河-国际经济周报第259期_美联储未来一个季度加息概率降低_11页_829kb

美联储未来一个季度加息概率降低

核心内容

美联储在2016年6月15日的政策会议上宣布维持联邦基金利率目标区间在 0.25% - 0.50% 不变。这一决定主要基于当前经济未过热、通胀水平有限的判断。尽管经济活动有所增强，但企业固定投资疲弱，失业率下降但就业岗位增幅减小，导致美联储对经济增长的预期下调，预计2016年和2017年经济增速将维持在 2% 左右，低于长期潜在增速 2.5%。

主要观点

• 通胀水平有限：美国5月CPI同比上涨 1%，核心CPI同比上涨 2.2%，但仍低于美联储的 2% 目标。PPI同比下降 0.1%，能源和食品价格的上升对整体通胀构成一定支撑。
• 加息预期降温：利率期货显示，7月加息概率仅为 10%，9月为 26%，11月和12月加息可能性不到 50%。美联储点阵图预测，2016年底适合的利率为 0.875%，2017年底为 1.625%，2018年底为 2.375%。
• 政策立场保持宽松：美联储将继续维持宽松的货币政策，以支持就业市场改善和通胀回升至目标水平。

关键信息

美国经济动态

• 零售销售：5月零售销售环比增长 0.5%，4月上修为 1.3%，创一年来最大增幅，显示居民消费需求强劲。
• 就业市场：6月11日当周初请失业金人数为 27.7万，连续67周低于30万，显示就业市场依然稳健。
• 房地产市场：6月NAHB房屋市场指数为 60，高于预期，表明房地产市场仍保持乐观。
• 通胀与价格压力：能源价格回升（5月上涨 2.8%）对通胀构成一定支撑，但整体通胀仍处于低位。

欧元区与英国

• 英国脱欧公投：预计对英镑和英国金融体系造成冲击，但对中长期经济影响有限。
• 欧元区经济：4月经常项目盈余大幅上升至 362亿欧元，证券投资净流入增加，显示投资者对欧元区资产信心增强。

日本经济与货币政策

• 货币政策不变：日本央行维持负利率政策，预期CPI将下降，可能维持在 0% 水平。
• 日元升值：受避险需求上升影响，日元上涨 15%，对出口构成压力，日本央行干预汇市预期上升。

新兴经济体动态

• 新加坡出口增长：5月非石油出口环比增长 16.8%，同比增长 11.6%，主要得益于黄金和药品出口。
• 贸易前景不乐观：尽管5月出口增长，但全年出口预计将出现萎缩，外部需求疲弱是主要制约因素。
• 香港外贸萎缩：4月商品整体出口货量下跌 0.3%，进口货量也录得跌幅，失业率维持在 3.4% 不变。

附表摘要

主要国家核心指标

主要央行利率

作者介绍

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，拥有丰富的宏观经济分析经验。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学博士。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士。

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