20210128-东北证券-美联储1月会议点评_美联储发了_定心丸__7页_829kb

证券研究报告总结：美联储1月会议点评

核心内容

2021年1月28日，美联储发布了2021年首次利率会议决议，维持零利率政策和每月1200亿美元的量化宽松（QE）规模不变。鲍威尔在新闻发布会上重申当前讨论政策退出为时过早，并表达了对疫情下经济前景的担忧，整体态度呈现鸽派，基本符合市场预期。

主要观点

• 政策维持不变：美联储决定不调整利率政策和QE规模，未释放超预期信号。
• 缩减购债暂缓：鲍威尔明确表示暂不考虑缩减购债，缓解市场对货币政策提前退出的担忧。
• 经济前景风险：FOMC声明指出，新冠疫情对经济前景构成显著风险，近期经济有明显放缓趋势。
• 就业市场未达预期：劳动参与率仍然较低，就业市场距离实现“就业最大化”仍有差距。
• 通胀容忍度提升：鲍威尔指出未来几个月的通胀将是短暂的，对通胀稍微走高表示欢迎。
• 资产价格波动原因：隔夜市场波动主要由疫情蔓延、避险情绪上升及欧洲央行降息预期等非美联储因素导致。
• 未来市场展望：美债收益率将在当前水平小幅震荡，黄金价格短期内可能反弹，但中期金价预期应下调。

关键信息

• 美联储政策立场：维持零利率和QE规模，强调经济风险大于通胀压力。
• 市场反应：美元指数先跌后涨，黄金冲高回落，美债收益率小幅波动。
• 风险提示：美国疫情蔓延超预期可能影响经济复苏进程，进而对货币政策产生影响。

图表目录

• 图1：美元指数先跌后涨
• 图2：黄金价格冲高回落
• 图3：美债收益率产生上行趋势后企稳
• 图4：美元失业率降速放缓
• 图5：美国劳动参与率仍然较低

分析师信息

• 沈新凤：东北证券首席宏观分析师，经济学博士，曾获Wind金牌分析师称号，发表多篇学术论文及评论文章。
• 尤春野：东北证券宏观分析师，约翰霍普金斯大学金融学硕士，具备证券研究从业资格。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

风险提示

• 美国疫情蔓延超预期可能对经济复苏及货币政策产生重大影响。

总结

本次美联储会议未释放超预期信号，但通过维持现有政策不变和重申缩减购债暂缓，为市场提供了“定心丸”，有助于稳定市场预期。尽管隔夜市场出现波动，但主要由疫情和避险情绪等因素引发，而非美联储政策转向。分析师认为，短期内美债收益率将震荡，黄金可能反弹，但中期金价预期应下调。同时，强调了疫情对经济复苏的潜在影响，是当前市场关注的重点。