20180303-安信证券-通信行业动态分析_从MWC2018看5G_产业链加速成熟_5G商用驶入快车道_11页_819kb

5G商用加速，产业链成熟与投资机会分析（MWC2018总结）

核心内容

2018年MWC大会以“Creating a Better Future（创造更好未来）”为主题，5G成为核心议题。随着5G标准的逐步完善和产业链的成熟，5G商用进程加快，预计2018年为5G商用元年，2019年实现正式商用，2020年实现规模商用。此次大会展示了运营商、设备商、终端器件商及垂直应用等多个领域的最新成果，为5G商业化奠定了坚实基础。

主要观点

• 5G标准进展迅速：3GPP已发布5G NSA标准，中国移动正推动5G SA标准制定，预计2018年6月完成。这标志着5G标准的冻结和商用化进程加快。
• 5G端到端解决方案日趋成熟：设备商如华为、中兴通讯、爱立信等已推出完整的5G端到端解决方案，包括无线网、承载网、核心网、终端和芯片等。
• 5G商用部署提速：中国移动启动“5G终端先行者计划”，计划于2019年发布首批5G预商用终端；高通、英特尔等终端器件商也加速5G商用部署。
• 垂直应用场景拓展：5G在移动办公和VR等领域的应用加速落地，如阿里云通信推出“智选加速”服务，华为展示基于切片的VR创新应用。
• 产业合作模式创新：中国电信与华为成立商业联合创新中心（BJIC），推动5G技术与产品的快速落地。

关键信息

5G产业链各环节进展

• 5G NR标准：中国移动力争2018年6月完成5G SA标准制定，推动5G独立组网。
• 5G无线网：中兴通讯推出全球首个电信级5G全产品端到端可商用网络切片；华为发布5G全系列解决方案及CloudAIR 2.0；爱立信支持5G中频频段。
• 5G承载网：中国移动发布SPN白皮书；华为推出5G综合前传承载方案，支持4G/5G一体化承载。
• 5G核心网：中国移动与诺基亚合作首发5G预商用核心网；中兴通讯部署全球首个5G-ready虚拟核心网。
• 5G终端器件：华为发布首款5G商用芯片巴龙5G01和商用终端CPE；高通推出骁龙X505G调制解调器；英特尔计划2019年中发布5G商用终端，助力2020年东京奥运会。
• 5G垂直应用：移动办公、VR等应用场景加速落地，展示5G在行业中的应用潜力。
• 产业合作模式：中国电信与华为成立商业联合创新中心，推动5G技术与产品的协同开发。

投资建议

• 重点推荐股票：

  • 中兴通讯：5G龙头，技术储备充足，全球市场份额有望提升，未来增长确定性强。
  • 中际旭创：国内高速光模块龙头，受益于北美数据中心需求，产品结构优化，毛利率有望提升。
  • 生益科技：国内CCL（覆铜板）龙头，5G高频高速材料需求增长，具备国产化替代潜力。

• 行业前景：

  • 5G商用周期将带来通信行业的投资热潮，预计2018-2019年国内网络建设逐步展开。
  • 5G基站射频器件、高频高速PCB、滤波器、功率放大器PA等市场空间有望翻番。

• 风险提示：

  • 5G商用进展不及预期；
  • 海外市场竞争加剧；
  • 覆铜板行业竞争加剧；
  • 5G下游需求不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明与免责条款

• 夏庐生、彭虎等分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
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销售联系人

总结

MWC2018标志着5G商用进程加速，5G标准、端到端解决方案、终端器件及垂直应用等环节均取得显著进展。中国企业在5G标准制定、技术突破和商业化部署方面表现突出，推动全球5G发展。投资建议关注中兴通讯、中际旭创和生益科技等核心企业，受益于5G商用带来的市场机遇。同时，需警惕5G商用进展不及预期、海外竞争加剧等风险。