20210710-国信证券-中兴通讯-000063.SZ-2021年半年度业绩预告点评_中报超预期_格局优化下盈利能力大幅改善_5页_1mb

中兴通讯2021年半年度业绩预告点评总结

核心内容

中兴通讯发布2021年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润38-43亿元，同比增长104.6%-131.52%，业绩表现超市场预期。公司盈利能力显著改善，尤其在Q2单季度归母净利润达到16.18-21.18亿元，同比增长50.2%-96.7%。公司整体市场地位提升，尤其在5G领域表现突出，2021Q1 5G NR收入份额提升至16.4%，全球发货量排名第二，核心网收入全球第二。此外，公司多个业务板块实现增长，包括运营商业务、政企业务和消费者业务。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年上半年公司归母净利润增长显著，超市场预期，反映公司经营状况持续向好。
• 盈利能力改善：公司毛利率和净利率自2020年下半年开始逐季提升，显示成本控制与产品结构优化成效显著。
• 市场地位提升：公司在5G领域市场份额和发货量均位居全球前列，体现出在5G时代的竞争力增强。
• 业务布局全面：公司不仅在传统通信设备领域保持优势，还积极拓展服务器及存储、数据中心、云能力组件等新兴市场。
• 盈利预测上调：基于盈利能力改善预期，上调公司2021-2023年归母净利润预测至75/90/104亿元，对应PE分别为19/16/14倍，维持“买入”评级。
• 估值指标优化：公司PE、PB及EV/EBITDA等估值指标持续下降，显示市场对其未来增长潜力的认可。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：4,613百万股/4,613百万股
• 总市值/流通：144,262百万元/120,620百万元
• 12个月最高/最低价：47.88元/27.68元

业绩表现

• 2021年半年度归母净利润：38-43亿元，同比增长104.6%-131.52%
• 2021Q2单季度归母净利润：16.18-21.18亿元，同比增长50.2%-96.7%
• 2021年营业收入预计：117,761百万元，同比增长16.1%

财务预测与估值

盈利能力指标

风险提示

1. 贸易摩擦加剧
2. 5G建设放缓
3. 成本控制不达预期

相关研究报告

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分析师信息

• 马成龙：电话 021-60933150，邮箱 machenglong@guosen.com.cn，资格编号 S0980518100002
• 陈彤：电话 0755-81981372，邮箱 chentong@quosen.com.cn，资格编号 S0980520080001

估值对比（2021年7月9日）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 超配：预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：预计6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10%以上

分析师承诺

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附注

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