20260614-广发期货-沪锡周报_市场大幅下跌后情绪修复_锡价宽幅震荡_17页_2mb

沪锡周报总结

核心内容

2026年6月14日发布的沪锡周报指出，近期锡价在市场大幅下跌后出现情绪修复，整体呈现宽幅震荡态势。报告指出，宏观层面，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫表示美伊协议预计将在未来24小时内敲定，市场情绪有所回暖。基本面方面，锡供应端扰动短期难以解决，供给侧延续紧张，同时锡价下跌时下游采购意愿回暖，支撑锡价中长期配置价值。

主要观点

• 市场情绪：在美伊协议预期下，市场情绪全面修复，锡价有望企稳。
• 供需关系：国内锡矿供应紧张，加工费难有议价空间，预计难以延续上涨趋势。
• 进口情况：4月中国进口锡精矿15720.18实物吨，同比增长15.11%，但环比下降9.73%。缅甸进口量同比增长20.36%，但受抽水及炸药问题影响，实际进口量下滑。
• 出口情况：4月中国出口精锡2109吨，同比增长28.85%，主要来自进料加工贸易，出口目的地包括荷兰、韩国、印度、日本等。
• 精炼锡产量：4月国内精炼锡产量14670吨，环比下降1.9%，同比下降3.5%。1-4月累计产量5.62万吨，同比下降6.6%。
• 下游需求：焊锡企业开工率整体保持稳定，光伏焊带需求因项目启动回暖，新能源与AI领域订单高景气。消费电子、通信、计算机、汽车电子为主要消费领域，锡焊料占比最高（67%）。
• 半导体与锡价联动：费城半导体指数与沪锡价格走势呈正相关，半导体销售额增长对锡价形成支撑。

关键信息

供应端

• 国内产量：2026年1-4月国内锡矿累计产量24428.71吨，同比+2.88%。
• 加工费：云南40%加工费16500元/吨，广西、湖南、江西60%加工费12500元/吨，加工费整体偏低。
• 进口量：
  • 2026年4月进口锡精矿15720.18实物吨，累计同比增长35.97%。
  • 缅甸进口量同比增长20.36%，但受通关问题影响，实际进口量下滑。
  • 刚果（金）进口量同比下降2.42%，但累计同比增长16.59%。
  • 澳大利亚进口量同比下降21.36%，累计同比下降3.82%。

需求端

• 精炼锡消费结构：锡焊料占比最高（67%），其次是锡化工（15%）、镀锡板（8%）、锡合金（4%）等。
• 焊锡企业开工率：5月开工率74.2%，环比-0.7%，同比+1.8%。光伏组件排产上涨，带动焊带用锡需求回暖。
• 下游行业表现：
  • 消费电子、通信、计算机、汽车电子为主要需求领域。
  • 华东地区受光伏及新能源汽车带动，开工率回升明显。
  • 华南地区受锡价上涨影响，下游采购以刚需为主。

国际动态

• 印尼交易所锡锭成交量：4月仅交易成交1960吨，环比下降59.3%，同比-59.84%；5月成交量回升至2850吨，环比+45.41%，同比-42.13%。
• 全球半导体销售额：2026年3月达到110亿美元，同比增长90%，显示半导体行业强劲增长趋势。
• 日本生产者库存指数：集成电路库存指数在2026年4月降至85.0，显示需求增长带动库存下降。

其他相关指标

• 新能源汽车产量：2026年1月产量100万辆，同比下降50%。
• PVC月产量：2021年PVC产量达100万吨，但未提供2026年具体数据，需进一步补充。

投资策略

• 单边策略：轻仓试多，因市场情绪回暖及基本面偏强。
• 套利与期权：建议观望，因当前市场波动较大，缺乏明确趋势。

后续关注

• 美伊谈判进展：可能对市场情绪产生重大影响。
• 主要供应国政策：尤其是缅甸和刚果（金）的锡矿复产与政策变化。
• 科技股走势：尤其是半导体相关行业，对锡价具有支撑作用。
• 下游需求变化：光伏、新能源汽车、AI等新兴领域订单变化对锡需求的影响。