20260620-广发期货-沪锡周报_美联储释放_鹰_派信号_锡价上涨后回落_17页_2mb

沪锡周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月20日沪锡市场的整体走势及影响因素，主要围绕宏观经济、供需关系、价格波动及市场策略等方面展开。报告指出，美联储的鹰派政策转向对市场情绪产生压制作用，短期内对有色板块形成压力，建议市场参与者保持观望态度。同时，报告强调锡价的中长期配置价值，关注主要供应国政策动态及科技股走势。

主要观点

• 宏观经济影响：美联储维持利率不变，但新任主席沃什的政策声明表现出明显鹰派倾向，导致美债收益率和美元指数大幅上涨，对锡价形成短期压制。
• 供应端情况：
  • 2026年1-4月国内锡矿产量同比微增2.88%，预计全年产量维持在7万吨左右。
  • 缅甸锡矿进口量因复工进度偏缓及口岸问题小幅下滑，但1-4月累计进口量同比增长60.06%，显示供应紧张有所缓解。
  • 刚果（金）锡矿进口量环比增长，但同比下降，长期需关注地缘风险及疫情发展。
  • 澳大利亚进口量同比下降，显示供应稳定性下降。
• 国内生产情况：
  • 5月国内精炼锡产量环比上升2.22%，同比上升3.4%，主要得益于云南、江西地区产量提升。
  • 云南、江西地区开工率小幅下滑，显示上游原料供应紧张与下游需求疲软共同抑制了产能恢复。
• 进口与出口：
  • 4月中国进口精锡2802吨，同比大幅增长148.4%，主要来自印尼，印尼进口量环比增长6.39%。
  • 4月中国出口精锡2109吨，同比上升28.85%，主要以进料加工贸易为主。
  • 1-4月累计净进口精锡2240吨，显示进口需求持续。
• 需求端分析：
  • 焊锡企业开工率5月为74.2%，环比下降0.7%，但结构性分化明显，华东地区因光伏与新能源汽车需求回暖表现较好。
  • 消费电子、新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单持续高景气，带动需求增长。
• 价格走势：
  • 本周锡价先涨后跌，现货成交随锡价上涨后逐步转弱，国内现货升贴水小幅走弱。
  • 伦锡3月升贴水小幅走强，但LME库存处于历史高位，预计后续仍维持贴水状态。

关键信息

• 供应端：缅甸复工缓慢、口岸问题限制进口，刚果（金）地缘风险有所缓解，但需关注长期影响。
• 需求端：光伏、新能源汽车及AI算力需求持续增长，带动焊锡企业开工率回升，但传统领域仍偏弱。
• 价格波动：锡价受美联储政策影响先涨后跌，国内现货升贴水走弱，伦锡维持贴水。
• 库存变化：LME库存周度小幅累库，国内社会库存小幅去库，显示下游采购意愿增强。
• 市场策略：建议短期观望，关注供应国政策及科技股走势，中长期具备配置价值。

市场策略建议

• 单边策略：观望
• 套利策略：观望
• 期权策略：观望

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM
• 广发期货研究所

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险

联系方式

• 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼
• 电话：020-88800000
• 网址：www.gfqh.com.cn