> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪锡周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月20日沪锡市场的整体走势及影响因素，主要围绕宏观经济、供需关系、价格波动及市场策略等方面展开。报告指出，美联储的鹰派政策转向对市场情绪产生压制作用，短期内对有色板块形成压力，建议市场参与者保持观望态度。同时，报告强调锡价的中长期配置价值，关注主要供应国政策动态及科技股走势。 ## 主要观点 - **宏观经济影响**：美联储维持利率不变，但新任主席沃什的政策声明表现出明显鹰派倾向，导致美债收益率和美元指数大幅上涨，对锡价形成短期压制。 - **供应端情况**： - 2026年1-4月国内锡矿产量同比微增2.88%，预计全年产量维持在7万吨左右。 - 缅甸锡矿进口量因复工进度偏缓及口岸问题小幅下滑，但1-4月累计进口量同比增长60.06%，显示供应紧张有所缓解。 - 刚果（金）锡矿进口量环比增长，但同比下降，长期需关注地缘风险及疫情发展。 - 澳大利亚进口量同比下降，显示供应稳定性下降。 - **国内生产情况**： - 5月国内精炼锡产量环比上升2.22%，同比上升3.4%，主要得益于云南、江西地区产量提升。 - 云南、江西地区开工率小幅下滑，显示上游原料供应紧张与下游需求疲软共同抑制了产能恢复。 - **进口与出口**： - 4月中国进口精锡2802吨，同比大幅增长148.4%，主要来自印尼，印尼进口量环比增长6.39%。 - 4月中国出口精锡2109吨，同比上升28.85%，主要以进料加工贸易为主。 - 1-4月累计净进口精锡2240吨，显示进口需求持续。 - **需求端分析**： - 焊锡企业开工率5月为74.2%，环比下降0.7%，但结构性分化明显，华东地区因光伏与新能源汽车需求回暖表现较好。 - 消费电子、新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单持续高景气，带动需求增长。 - **价格走势**： - 本周锡价先涨后跌，现货成交随锡价上涨后逐步转弱，国内现货升贴水小幅走弱。 - 伦锡3月升贴水小幅走强，但LME库存处于历史高位，预计后续仍维持贴水状态。 ## 关键信息 - **供应端**：缅甸复工缓慢、口岸问题限制进口，刚果（金）地缘风险有所缓解，但需关注长期影响。 - **需求端**：光伏、新能源汽车及AI算力需求持续增长，带动焊锡企业开工率回升，但传统领域仍偏弱。 - **价格波动**：锡价受美联储政策影响先涨后跌，国内现货升贴水走弱，伦锡维持贴水。 - **库存变化**：LME库存周度小幅累库，国内社会库存小幅去库，显示下游采购意愿增强。 - **市场策略**：建议短期观望，关注供应国政策及科技股走势，中长期具备配置价值。 ## 市场策略建议 - **单边策略**：观望 - **套利策略**：观望 - **期权策略**：观望 ## 数据来源 - Wind、iFinD、Mysteel、SMM - 广发期货研究所 ## 风险提示 - 期市有风险，入市需谨慎 - 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险 ## 联系方式 - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - 电话：020-88800000 - 网址：www.gfqh.com.cn