> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报-锡总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月1日有色金属市场中锡的供需状况、库存变化及价格走势，综合判断锡价或存在反弹机会。报告重点探讨了中上游供给、下游需求以及库存变化对锡价的影响，并提出了相应的投资策略与风险提示。 ## 主要观点 ### 供给端 - **缅甸佤邦锡矿复产缓慢**：由于工业炸药审批进度滞后、雨季露天开采受限及运输效率下降，缅甸佤邦锡矿复产水平仅为禁矿前的四至五成。 - **中国锡精矿加工费升高**：加工费的上升预示国内锡矿供需紧张状态有所缓解。 - **云南及江西精炼锡产能开工率回升**：云南及江西精炼锡产能开工率较上周保持稳定或略有上升，显示国内精炼锡产能逐步恢复。 ### 需求端 - **国内下游采购意愿受抑制**：锡价走高对国内下游需求产生抑制作用。 - **美国科技巨头财报超预期**：美国科技巨头2026年一季度财报利润超预期，引导人工智能等领域的乐观需求预期。 - **再生锡产量或减少**：国内废锡供需偏紧，再生锡6月产量或环比减少。 ### 库存端 - **上期所及中国社会库存减少**：上期所精炼锡库存及中国锡锭社会库存较上周有所减少。 - **伦金所库存增加**：伦金所精炼锡库存较上周增加。 - **国内外总库存增加**：国内外精炼锡总库存较上周增加，但仍处于高位。 ## 关键信息 ### 价格与价差 - **沪锡基差与月差为负**：沪锡基差和月差均为负，且处于合理区间，显示市场预期偏弱。 - **LME锡合约价差为负**：LME锡(0-3)和(3-15)合约价差为负且处于相对低位，表明市场对未来供需关系的担忧。 - **沪伦锡价比值处于合理区间**：沪伦锡价比值介于近五年 $10 - 25\%$ 分位数，显示价格差异在正常范围内。 ### 市场预期 - **美联储加息预期推迟**：由于美国经济滞胀担忧，美联储加息预期被推迟。 - **供需紧张缓解**：缅甸佤邦锡矿复产不及预期与国内锡精矿加工费升高共同作用，预示供需紧张状态有所缓解。 ## 投资策略 - **逢低布局多单**：建议投资者在价格回落后布局多单，把握反弹机会。 - **关注支撑与压力位**： - 沪锡：380000-400000为支撑位，445000-475000为压力位。 - 伦敦锡：48000-52000为支撑位，57000-60000为压力位。 - **套利机会**：关注沪锡基差与月差的套利机会，同时留意LME锡(0-3)和(3-15)合约价差。 ## 风险提示 - **国内外经济与就业预期变动**：经济和就业预期的波动可能影响锡的需求。 - **货币与财政政策变动**：国内外货币与财政政策的调整可能对锡价产生影响。 - **地缘政治风险**：地缘政治局势的不确定性可能对锡矿供应造成影响。 ## 数据支持 ### 中国精炼锡社会库存 - 库存数据表明，中国锡锭社会库存较上周减少，显示市场去库趋势。 ### 进口与出口盈亏情况 - 中国精炼锡进口盈亏情况在2026年6月或环比减少，反映进口成本上升或需求下降。 ### 产能开工率 - 云南和江西精炼锡产能开工率较上周有所回升，显示国内精炼锡产能恢复。 ## 总结 综上所述，2026年6月锡市场受到缅甸佤邦锡矿复产缓慢、国内供需紧张缓解、国内外库存变化及经济预期影响。虽然国内库存有所下降，但全球库存仍处高位，加上美联储加息预期的推迟，锡价或存在反弹机会。投资者可关注沪锡及伦敦锡的支撑与压力位，适时布局多单，并留意供需变化及政策风险。