20260629-弘业期货-铁矿石半年报_铁矿石_供需相对宽松_维持宽幅震荡_15页_4mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2026年上半年，铁矿石市场整体呈现供需相对宽松、价格宽幅震荡的态势。供应端，外矿发运量小幅增加，澳巴主流矿保持稳定增量，非主流矿如几内亚、秘鲁、加拿大等也出现显著增长。需求端，全球钢铁需求增量有限，印度和东盟地区仍有一定新增产能，但中国钢铁需求持续下滑，整体市场呈现供大于求的格局。铁矿石价格运行重心有所下移，但受季节性因素影响，三季度供应回落或对价格形成支撑。

主要观点

1. 供应端表现

• 进口铁矿石增量明显：2026年1-5月中国进口铁矿石5.16亿吨，同比上涨6.2%。其中，澳大利亚和巴西进口量分别增加1442万吨和596万吨，非主流矿如秘鲁、加拿大、几内亚等也出现显著增长。
• 全球发运量小幅上升：截至2026年6月21日，全球铁矿石发运总量达7.84亿吨，同比增加3382万吨，供应偏宽松。
• 四大矿山表现稳健：淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG等矿山在2026年一季度均实现同比增长，发运量维持高位，产量目标未变。
• 非主流矿发运成为新增变量：几内亚西芒杜项目自2025年11月出海后，2026年Q1发运60万吨，4月起进入商业批量供货，对华发运约320万吨，成为重要增量来源。

2. 需求端表现

• 国内终端需求偏弱：房地产投资、新开工面积、施工面积和商品房销售面积同比均大幅下滑，拖累建筑钢材需求。制造业投资增速分化，出口和新能源相关行业表现较好，但与地产相关的制造业仍偏弱。
• 钢厂铁水维持高位：2026年1-5月日均铁水产量为242.24万吨，同比基本持平，钢厂仍有一定利润支撑，对铁矿石采购保持一定刚性需求。
• 海外需求相对稳定：印度粗钢产量同比增加570万吨，成为全球粗钢增量的主要来源。海外高炉生铁产量同比微降，但印度维持较高水平，对铁矿石需求仍有一定支撑。

3. 库存情况

• 港口库存维持历史高位：2026年1-5月，45港进口矿库存和247家钢厂进口矿库存均处于历年同期高位，对价格形成明显压制。
• 钢厂低库存策略主导：除长假前补库外，钢厂普遍采取低库存策略，仅在特定时间点出现阶段性补库需求。

关键信息

供应方面

• 澳巴主流矿提供稳定增量，非主流矿发运显著增长。
• 全球发运量同比增加，但增速放缓。
• 几内亚西芒杜成为重要新增变量，对华发运量逐步提升。
• 国内矿产量同比小幅下降，国产矿在海外供应宽松背景下表现弱势。

需求方面

• 中国钢铁需求逐步下滑，房地产拖累明显。
• 制造业需求分化，出口和新能源行业表现较好。
• 印度和东盟地区仍有新增高炉产能，对全球需求贡献显著。
• 铁水产量维持高位，但受煤焦价格上升影响，钢厂采购意愿下降。

市场展望

• 三季度供应回落：全球供应环比回落，预计对矿价形成支撑。
• 需求回升预期：若国内政策刺激有效，或对需求形成一定提振。
• 价格运行重心下移：在供过于求的背景下，矿价整体或继续承压，但存在季节性波动。

风险提示

• 上行风险：宏观政策刺激、外矿供应扰动。
• 下行风险：西芒杜发运超预期、终端需求不及预期。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1448号
• 研究员：周贵升
• 从业资格证号：F3036194、Z0015986
• 投资咨询资格证号：未提供具体编号，但具备合法资质

结构化总结

一、行情回顾

• 铁矿石价格呈现宽幅震荡，年初因政策和天气因素冲高，随后因供应宽松和需求疲软持续下行。
• 5月下旬因煤焦价格飙升、钢厂利润压缩，矿价进一步走弱。

二、供应分析

• 进口量同比增加，澳巴矿稳定增长，非主流矿如几内亚、秘鲁、加拿大显著增量。
• 四大矿山表现稳健，产量目标未变，发运量维持高位。
• 国内矿产量小幅下滑，比价优势消失，整体供应宽松。

三、需求分析

• 国内房地产需求持续疲软，基建投资增速低迷。
• 制造业需求分化，出口和新能源行业表现较好，但地产相关制造业偏弱。
• 海外需求相对稳定，印度仍是主要增量来源，对铁矿石需求维持高位。

四、库存情况

• 港口库存和钢厂库存均维持历史高位，压制价格。
• 钢厂普遍采取低库存策略，仅在特定时间点补库。

五、市场展望

• 三季度供应回落或对矿价形成支撑，但整体供过于求格局未变。
• 需求回升依赖政策刺激，若政策有效，或对价格形成一定支撑。
• 风险因素包括外矿供应扰动、西芒杜发运超预期及终端需求不及预期。

注：本总结基于弘业期货金融研究院发布的市场分析报告，数据来源包括Wind、Mysteel、国家统计局及WSA等。