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纯碱早报总结（2026-6-29）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，内容涵盖纯碱期货行情、现货行情、基本面分析、影响因素总结以及主要逻辑和风险点。报告强调当前纯碱市场整体偏空，主要由供给端高位运行与需求端疲软共同导致。

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主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：SA2609收盘价为1096元/吨，较前值下跌1.35%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱低端价为1075元/吨，较前一日下跌1.83%。
• 基差：主力基差为-21元，期货升水现货，较前值-16元有所扩大。
• 趋势：价格运行在20日线下方，20日线持续向下，短期偏弱运行。

2. 现货市场

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1075元/吨，较前一日下跌1.83%。
• 市场整体呈现弱势，价格下行压力明显。

3. 基本面分析

供给端

• 开工率：纯碱周度行业开工率为78.80%，处于较高水平。
• 产量：周度产量为75.04万吨，其中重质纯碱产量42.52万吨，为历史高位。
• 利润：华北氨碱法利润为-135.30元/吨，华东联产法利润为-33元/吨，显示行业盈利承压。
• 库存：全国纯碱厂内库存173.24万吨，较前一周上涨1.89%，处于5年均值上方，库存压力较大。

需求端

• 浮法玻璃：全国日熔量14.80万吨，开工率69.20%，整体延续下滑趋势。
• 光伏玻璃：光伏玻璃产量有所下降，对纯碱需求走弱，成为主要利空因素。

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关键影响因素

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产保持稳定。
2. 纯碱季节性检修高峰，导致产量损失较多，短期供给收缩。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位，增加市场供给压力。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求减弱，进一步拖累市场表现。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存处于历史同期高位，行业面临供需错配问题。
• 市场整体偏空，短期内价格承压，低位运行为主。

风险点

1. 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度放缓，可能对纯碱需求形成支撑，缓解市场压力。
2. 宏观利好超预期：若宏观经济出现超预期利好，可能带动纯碱市场反弹，但当前环境下可能性较低。

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数据来源

• 所有数据均来自钢联。
• 报告由大越期货股份有限公司发布，证券代码为839979。

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