> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅与多晶硅市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年上半年工业硅及多晶硅市场的供需格局、成本变化、价格走势以及未来展望，重点关注了季节性水电价格波动、政策调控、产业链上下游动态及库存情况。 --- ## 主要观点 ### 1. **工业硅市场** - **供应端**：三季度西南地区丰水期水电价格回落，前期停产产能集中复产，供应释放，但新疆大厂维持高开工，成本支撑稳固。 - **需求端**：多晶硅需求支撑工业硅价格，但四季度光伏装机收官，海外组件受关税影响，需求边际走弱。 - **成本端**：电力是工业硅最大成本，新疆电价低至0.28-0.33元/度，支撑其稳定生产；西南地区电价季节性波动，导致产量波动。 - **库存端**：社会库存维持高位，去库节奏缓慢，压制价格上行空间。 - **未来展望**：四季度枯水期成本支撑增强，但高库存仍为价格上限，预计价格维持震荡。 ### 2. **多晶硅市场** - **供需格局**：国内总产能远超需求，长期过剩，价格低位震荡。 - **政策影响**：监管政策频繁扰动市场，如反内卷政策、能耗新规等，导致价格波动频繁。 - **产量变化**：1-5月产量同比下降6.3%，但随着西南地区电价回落，部分企业复产，产量逐步回升。 - **出口进口**：出口小幅增长，但进口主要为半导体级超高纯料，光伏级多晶硅国内自给。 - **未来展望**：四季度供应收缩叠加能耗新规落地，供需有望边际修复，价格重心上移。 ### 3. **有机硅产业链** - **产能控制**：行业执行40%协同减产，开工率维持在65%-70%，终端需求疲软。 - **需求拖累**：地产复苏不及预期，新能源、电子需求不足以对冲地产下滑，整体需求偏弱。 - **对工业硅影响**：持续压制工业硅需求，压低采购意愿。 ### 4. **铝合金产业链** - **需求稳定**：全年需求平稳，对工业硅提供基础托底。 - **新能源车带动**：新能源车发展对硅铝合金需求有所支撑，但增速放缓。 - **价格波动**：上半年价格震荡回升，但整体波动幅度不大。 ### 5. **出口情况** - **出口增长**：上半年出口同比增长16.2%，主要面向东南亚、日本、印度等国。 - **价格竞争力**：下半年若价格中枢上移，出口竞争力下降，难以对冲国内需求减量。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - **新疆地区**：产量占比达64%，电价低，高开工率稳定供应。 - **西南地区**：丰水期电价回落，产量回升；枯水期电价高企，产量回落。 - **能耗与碳排放**：将对供应形成实质性收缩，尤其在枯水期。 ### 需求端 - **多晶硅需求**：光伏装机旺季支撑需求，但四季度需求边际走弱。 - **有机硅需求**：地产复苏不足，新能源、电子需求有限，整体疲软。 - **铝合金需求**：全年平稳，仅提供基础托底。 ### 成本端 - **电力成本**：是工业硅第一大成本，新疆自备电厂成本最低。 - **碳还原剂**：占成本近三成，价格企稳支撑行业成本。 - **能耗新规**：将推动电力成本上升，影响西南地区生产。 ### 库存端 - **社会库存**：高位运行，去库缓慢，压制价格。 - **库存转移**：库存从硅料厂向硅片厂转移，未实际消化。 ### 政策关注 - **能耗新规落地**：将影响供应结构和成本。 - **光伏反内卷政策**：可能进一步影响行业产能和价格。 --- ## 风险提示 - **上行风险**：能耗新规提前落地，反内卷政策加码。 - **下行风险**：光伏需求超预期回落，高库存难以缓解。 --- ## 结论 2026年上半年，工业硅和多晶硅市场均呈现供需宽松、价格低位震荡的态势。三季度西南丰水期供应释放，但新疆地区仍为稳定供应主力。四季度随着水电成本上升和能耗政策落地，供需关系有望边际改善，价格重心上移。整体来看，市场仍受政策与库存影响较大，需密切关注能耗新规和光伏反内卷政策的落地情况。 --- ## 附录：关键数据一览 | 项目 | 数据 | |------|------| | 工业硅全国开工率 | 29.4%（2026年6月） | | 新疆产量占比 | 64% | | 多晶硅1-5月产量 | 43.8万吨，同比下降6.3% | | 多晶硅出口 | 1-5月同比增长1.3% | | 有机硅开工率 | 65%-70% | | 铝合金1-5月产量 | 757.9万吨，同比增长2.3% | | 工业硅出口量 | 1-5月同比增长16.2% | --- *本报告由苏豪弘业期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。*