20220615-浙商证券-2022年5月保费点评报告_寿险略有改善_产险加速恢复_3页_988kb

保险行业2022年5月保费点评报告总结

核心内容

本报告分析了2022年5月中国主要保险公司的保费数据及行业发展趋势，重点涵盖寿险与产险两个板块。整体来看，寿险市场略有改善，而产险市场则加速恢复。

主要观点

1. 寿险：新单降幅收窄，储蓄型产品发力

• 5月单月数据：6家上市险企中，除人保和平安外，其他公司寿险保费均实现正增长。新华保险以14.3%的同比增长率领先，太保以13.9%紧随其后，国寿和太平分别增长6.9%和6.1%。
• 1-5月累计数据：人保以20.3%的同比增长率领先，太保和新华分别增长5.1%和5.0%，而国寿和太平则分别下降1.9%和0.8%。
• 原因分析：受益于市场防御性理财需求升温，各保险公司加大了对增额终身寿等长期储蓄型产品的推广力度。同时，通过加强老客户的服务和互动，提升了续保率，从而在疫情背景下维持了保费的基本盘。
• 未来展望：随着疫情好转和人员流动恢复，代理人线下展业逐步恢复，预计寿险新单降幅将环比减小。但新业务价值率较低，仍对NBV（新业务价值）造成较大压力。

2. 产险：车市复苏带动保费加速恢复

• 5月单月数据：除太平外，其他产险公司保费均实现正增长，平安和人保分别增长8.6%和8.0%，太保增长4.7%。太平则出现-12.2%的同比下降。
• 1-5月累计数据：人保、平安、太保和太平的产险保费均实现稳健增长，人保以10.0%的同比增长率领先，平安以8.4%紧随其后。
• 关键因素：受益于汽车消费刺激政策（如油车购置税减半、新能源车下乡、放宽购车限额）以及疫情好转带来的汽车产销复苏，车险保费由负转正，意外及健康险亦显著加速增长。
• 未来展望：预计产险保费增速将继续恢复向好，下半年行业景气度有望持续提升。

关键信息

• 整体趋势：寿险略有改善，产险加速恢复。
• 数据表现：
  • 寿险：5月单月保费同比增长4.8%，1-5月累计增长1.2%。
  • 产险：5月单月保费同比增长6.9%，1-5月累计增长9.2%。
• 投资建议：保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，估值修复可期，维持行业“看好”评级。
• 风险提示：寿险改革不及预期、疫情扩散超预期、资本市场波动加大、长端利率大幅下行。

行业评级

• 保险行业评级：看好
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”。

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投资评级说明

• 相对评级体系：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 评级定义：
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下

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