建筑行业周报：铁路和轨交有望成为基建复苏的支点_18页_1mb

建筑行业周报（20190701-20190706）总结

核心内容

基建复苏预期增强

1. 基建投资加速：发改委数据显示，5月审批核准固定资产投资项目20个，投资额516亿元，主要集中在高技术和交通领域；中央预算内投资已下达89%。交通运输部数据显示，1-5月完成投资10138亿元，同比增长7.3%，公路水路投资增长4.8%。预计下半年基建投资将加速复苏，特别是铁路和轨交投资。
2. 铁路和轨交投资增长：前5月铁路固定资产投资累计增速为11%，高于固投和基建增速；4月单月增速达21%。轨交自去年7月以来批复金额达万亿，预计今年进入订单密集招投标阶段。
3. 资金来源充足：专项债可作为注册资本金，有望提供超预期资金支持；城投融资和政府性基金收入也可能提供增量资金。专项债额度扩容和特别国债等新债券品种的推出将进一步支撑基建投资。

楼市稳定，地产投资持续

1. 楼市售价稳定：5月一线城市新建商品住宅销售价格上涨4.7%，二线城市上涨12.1%，三线城市上涨11.3%。二手房价格涨幅有所回落，但整体保持稳定。
2. 地产投资增长：1-5月房地产开发投资同比增长11.2%，增速始终高于11%，优于2018年表现。重点关注金螳螂与东易日盛。

主要观点

1. 继续推荐基建链：预计下半年基建投资增速将加快，重点推荐设计行业龙头苏交科、中设集团，以及基建央企中国铁建和中国中铁。
2. 基建钱来源充足：专项债、城投融资、政府性基金收入等多渠道资金支持，基建投资有望持续增长。
3. 区域与行业重点：广东、四川、浙江为补短板重点区域；公路、铁路、轨交为投资重点方向。

关键信息

资金面

• 建筑行业AAA利差为104.48bp，AA利差为329.55bp，AA+利差为190.54bp，较上周上涨0.91bp。
• 城投债周发行量为351.4亿元，较上周上涨68.54%；净融资额为85.20亿元。

市场表现

• 建筑行业本周上涨1.83%，在A股中表现中等。
• 子行业表现：房屋建设（+3.8%）、化学工程（+2.9%）、国际工程（+2.9%）涨幅领先；水利工程（-0.4%）为唯一下跌子行业。
• 本周涨幅前五公司：航天工程（+13.98%）、亚泰国际（+12.83%）、空港股份（+11.96%）、乾景园林（+11.84%）、*ST美丽（+11.18%）。
• 本周跌幅前五公司：柯利达（-20.34%）、农尚环境（-8.58%）、凯文教育（-8.22%）、森特股份（-6.42%）、海油工程（-3.39%）。

公司动态

• 订单类：中国铁建（279.65亿）、航天工程（6.5亿）、粤水电（17.21亿）、山东路桥（11亿）等公司中标多个重大项目。
• 业绩类：四川路桥累计中标金额约141.91亿元，中标项目8个，金额约1.89亿元。
• 其他：全筑股份公开发行可转债，募资不超过7.2亿元；粤水电购置盾构施工设备，用于珠江三角洲水资源配置工程。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期

行业要闻简评

宏观

• 央行开展常备借贷便利和中期借贷便利操作，保持流动性合理充裕。
• 6月财新制造业PMI降至49.4，显示制造业景气度下降，需进一步逆周期政策支持。
• 上半年房地产调控政策达251次，同比增加31%，政策端将延续“一城一策”以稳为主。

基建

• 发改委发布加强PPP项目投资和建设管理的通知，要求规范PPP项目审批流程。
• 西安市获批城市轨道交通第三期建设规划，涉及多个项目，规划期为2019-2024年。
• 上海市计划下半年开工220个产业项目，总投资约2000亿元。

其他

• 中国城镇化与数字化推动智慧建筑市场发展，预计楼宇智能化市场总规模达1.06万亿元。
• 齐鲁交通发展集团获准发行不超过150亿元公司债券，用于高速公路建设与补充营运资金。

公司动态简评

订单类

• 杭萧钢构、诚邦股份、中国铁建、华建集团、成都路桥、东华科技、浦东建设、绿茵生态、航天工程、美晨生态、粤水电、山东路桥等公司中标多个项目，涉及金额从0.8亿到279.65亿不等。

业绩类

• 四川路桥中标项目8个，累计中标金额约141.91亿元。

其他

• 全筑股份公开发行可转债，募资不超过7.2亿元。
• 粤水电购置盾构施工设备，用于珠江三角洲水资源配置工程。

一周市场回顾

建筑行业表现

• 建筑行业本周上涨1.83%，子行业除水利工程外均上涨，其中房屋建设涨幅最大。

个股涨跌一览

• 航天工程、亚泰国际、空港股份、乾景园林、*ST美丽为涨幅前五。
• 柯利达、农尚环境、凯文教育、森特股份、海油工程为跌幅前五。

重要股东增减持

• 本周共6家公司发生重要股东增减持，涉及金额从477.45万元到2,226.16万元不等，主要为减持。

大宗交易

• 本周共4家公司发生大宗交易，涉及金额从207.48万元到6,149.40万元不等。

PPP项目成交

• 本周成交25个项目，成交规模475.0亿元，累计成交项目9910个，累计成交规模14.97万亿元。

资金面跟踪

• 美元兑人民币即期汇率为6.87，较上周上涨0.03%。
• 十年期国债到期收益率降至3.1479%，一个月SHIBOR下跌至2.4630%。

图表目录

• 图表1：下周股东大会信息
• 图表2：本周大盘与建筑行业表现比较
• 图表3：本周各行业表现比较
• 图表4：本周建筑各子行业表现
• 图表5：各行业最新PE（2019，整体法）
• 图表6：建筑子行业最新PE（2019，整体法）
• 图表7：建筑行业公司本周、月及年涨跌排序
• 图表8：重要股东增减持
• 图表9：本周建筑公司大宗交易情况
• 图表10：本周PPP项目成交个数及成交量
• 图表11：美元兑人民币即期汇率
• 图表12：十年期国债到期收益率与一个月SHIBOR
• 图表13：建筑行业信用利差
• 图表14：城投债周发行量与净融资额

建筑组团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验，曾就职于招商证券，2019年5月加入华创证券研究所。
• 机构销售通讯录：包括北京、广深、上海机构销售部的联系方式及职务信息。