20231023-天风证券-生猪板块_行业资金压力已现_产能去化有望加速_重视板块机会__20页_1mb

总结

• 历史产能去化分析：产能去化受亏损时间、亏损幅度、疫病干扰及散户占比影响，产能去化加速条件包括亏损双端同时、疫病突发及散户占比高。

• 本轮产能去化回顾：2023年1月-7月持续7个月深度亏损，但能繁母猪去化未明显加速，因散户占比低及仔猪盈利仍存。

• 后续去化展望：供应过剩，猪价承压，生产和需求均弱，推测猪价持续低位，商品猪盈利恶化，而仔猪需求进入淡季，亏损加剧，带动产能去化加速。

• 投资建议：

  • 核心逻辑：猪价短空长多，产能去化趋势形成，板块估值处于低点，强调前瞻机会。
  • 首推标的：温氏股份，关注牧原股份、新希望。
  • 小型股关注：华统股份、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物；其次关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农。
  • 估值情况：多数个股估值处历史底部，上涨空间预期显著。

• 风险提示：国家政策、疫病、价格波动、市场系统性、数据准确性及失效风险。