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太古地产(01972.HK)海外公司跟踪报告摘要

评级摘要：

• 公司评级：增持（维持）
• 评级更新：2025年8月10日发布

分析核心点

1. 业绩稳健，结构优化

   • 2025上半年：集团收入同比增长约20%，基本归母净利润同比增长15%，主要源于出售资产收益。
   • 香港写字楼出租率保持90%以上，但租金收入略有下滑。
   • 内地及零售业表现差异显著，部分地区零售额增长明确。

2. 股东回报持续提升

   • 2025H1派息目标为港股5.5%，公司坚定执行“以派代购”回购计划，总值达70亿港元。
   • 预计2025年每股收益（EPS）达1.26港元，较2024年1.16港元增长约8.7%。

3. 财务结构优化

   • 负债质量管理到位，净负债率控制在0.4-0.5%，财务稳健。
   • 长期预测中，EBIT有12%的增长潜力，估值PB 和 PE 比率在区间内保持稳定。

4. 分析师推荐

   • 针对太古地产提出“收息率约5.8%/买方需求”预期，认为股息率和股价表现良好。
   • 维持“增持”评级，部分基于在香港市场的“作暖”及优质的资产组合。

5. 风险提示

   • 内地零售额不及预期、项目开业进度延迟、写字楼租金承压。

主要发现和风险提示

• 香港写字楼租金压力可能持续。
• 项目落地与开业节奏需关注。
• 资产处置进度影响现金流稳定性。

联系方式确认

• 分析师：孙钟涟
• 兴业证券
• 股票代码：01972.HK
• 版本日期：2025年8月10日

请阅读最后评级说明和重要声明。