20240922-国信期货-甲醇季报_季节性累库拐点将至_四季度供需或有好转_14页_3mb

甲醇市场分析季报总结

主要结论

甲醇市场在三季度呈现震荡偏弱格局。国内供应大幅增加，开工率创同期高位，月均产量同比上涨65%，但下游需求逐步恢复，提供一定支撑。短期基本面矛盾不突出；长期看，供应或有缩减预期，冬季需求稳定，价格重心有望上移。

供应情况

国内甲醇产量上行至637万吨/月，煤制和天然气制装置开工率提升。进口船货增加，但物流因素导致9月底沿海库存被动去库。新增产能如宝丰能源四季度投产，可能外采甲醇，影响短期供应。

需求分析

下游需求见底回升，甲醇整体下游加权开工率回升至76%，MTO装置开工率大幅提升至84%。传统下游开工率约53%，仍处低位，但利润修复和新增一体化装置可能提振需求。短期库存高企，采购意愿不足，限制价格上行。

库存与价格

沿海甲醇库存增至1096万吨，季节性累库拐点或显现。期货价格震荡下跌，现货价格跌幅明显（如江苏价格下跌14%）。基差有所走强，价差扩大显示套利机会增加。

国际市场

外盘甲醇价格波动大，欧洲因检修需求强劲价格上涨，亚洲地区偏弱。进口成本受天然气和煤炭价格影响，利润空间压缩。

运作建议

短期甲醇价格震荡筑底，建议观望；长期关注供应缩减和需求稳定因素，可能有上行潜力。市场参与者需注意MTO替代性和库存消化。

免责声明：本报告基于公开数据，分析仅供参考，不构成投资建议。细节请参阅正文免责条款。