银行业深度：39家上市银行三季报综述与拆分，收入增速分化有收敛＆收入展望-20231105-中泰证券-36页_2mb

39家上市银行三季报综述与拆分：收入增速分化有收敛&收入展望

核心内容概览

本报告分析了2023年第三季度39家上市银行的财务表现，指出行业整体营收和利润增速放缓，但板块间差异有所收敛。同时，报告对银行的收入端拆解、资产质量及未来增长展望进行了详细分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、三季度业绩情况

• 整体营收同比增速：-1.2%，板块间增速差在收敛。
• 板块表现：
  • 大行：-0.4%
  • 股份行：-4.0%
  • 城商行：+2.0%
  • 农商行：+0.6%
• 整体净利润同比增速：+2.5%，板块间分化仍在持续。
  • 大行：+2.5%
  • 股份行：-0.5%
  • 城商行：+10.7%
  • 农商行：+10.7%
• 资产质量：整体稳健，不良率保持在历史低位（1.27%），拨备覆盖率提升至245.16%，安全边际较高。
• 业绩高增标的：中小银行居多，尤其是优质区域城农商行。

二、收入端拆解

• 净利息收入：同比-2.0%，环比下降0.6个百分点。
  • 生息资产增速：11.2%
  • 净息差：同比下降24bp
• 净非息收入：同比+1.3%，环比下降0.8个百分点。
  • 手续费收入：同比-5.8%
  • 其他非息收入：同比+15.5%，受资本市场波动影响较大。
• 收入高增个股：
  • 常熟银行、成都银行、江苏银行、苏州银行、齐鲁银行：同比增速8%+
  • 城商行表现最佳，尤其是规模扩张和息差管理能力较强的银行。

三、资产质量分析

• 不良净生成率：环比下降3bp，处于历史低位。
• 不良率：环比持平，为1.27%
• 拨备覆盖率：环比下降28bp，但较年初提升4.4个点至245.16%
• 资产质量优异的银行：包括杭州银行、苏州银行、常熟银行等，其拨备反哺利润显著。

四、盈利驱动因子

• 收入端高增：主要由规模扩张和非息收入支撑。
• 未来增长展望：
  • 净利息收入：核心取决于经济修复，LPR下调、按揭利率下降、地方化债等对息差有支撑。
  • 净非息收入：受资本市场低迷影响，预计修复缓慢，但低利率环境下仍有一定支撑。
  • 经济复苏预期强：选择宁波银行、招商银行、平安银行等核心资产。
  • 经济弱复苏：选择大型银行作为防御型投资标的。

五、其他财务指标

• 成本收入比：同比边际上升，主要由于收入端增速放缓。
• 资本情况：核心一级资本环比抬升，资本新规对银行偏利好。

六、板块投资建议

• 增持：优质城农商行（如江苏银行、齐鲁银行、成都银行等）基本面确定性较高。
• 买入：经济复苏预期强的银行（如宁波银行、招商银行、平安银行）。
• 防御型选择：大型银行在经济弱复苏背景下更具抗风险能力。

结论

总体来看，2023年三季度银行行业营收和利润增速放缓，但板块间差异有所收敛。优质区域城农商行凭借规模扩张和良好的资产质量，成为业绩高增的主力。未来银行股的表现将高度依赖于宏观经济修复情况，经济复苏预期强的银行更值得重点关注。