20220713-国信证券-鼎通科技-688668.SH-二季度经营亮眼_车载业务加快推进_6页_542kb

报告摘要

鼎通科技 (688668. SH) 总结

核心内容

鼎通科技在2022年上半年实现了显著的业绩增长，整体表现略超市场预期。公司专注于连接器组件业务，尤其在通讯和汽车领域取得了重要进展。通过持续的产品创新、客户拓展和产能扩张，公司展现出良好的成长潜力。

主要观点

业绩亮眼：2022年半年度报告显示，公司预计实现营业收入4.23亿元，同比增长60.1%；归母净利润8752万元，同比增长52.81%；扣非归母净利润8538万元，同比增长64.78%。其中，2022年第二季度营业收入2.46亿元，同比增长53%；归母净利润5529万元，同比增长57%。
盈利能力提升：2022年第二季度净利率达到22.5%，创2020年第一季度以来新高，显示公司在成本控制和供应链管理方面的能力。
汽车业务加速推进：公司正在向Tier1供应商转型，与比亚迪、菲尼克斯电气、南都动力、蜂巢能源等建立了稳定合作关系。在电子锁、电动水泵、电控单元等系列产品基础上，进一步开发控制器类连接器及高压连接器，提升供应单车价值量。
通讯业务持续增长：受益于海内外基础设施投入增加，通讯市场需求旺盛。公司不断扩充产品型号并随产品升级提升价格，推动收入增长。
产能有序落地：河南鼎润募投项目基建按计划推进，部分厂房已开始小批量试产。公司计划通过定增募集不超过8亿元，用于建设高速通讯连接器组件及新能源汽车连接器产能，预计新增年产4770万个高速通讯连接器组件和2490万件新能源汽车连接器产能。
投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为1.7/2.3/3.0亿元，对应PE分别为38/28/21倍。公司估值低于行业平均水平，具备成长性。

关键信息

财务表现

年份	营业收入（百万元）	同比增长率	归母净利润（百万元）	同比增长率	每股收益（元）	PE（倍）
2020	358	54.6%	73	34.8%	0.85	87.5
2021	568	58.8%	109	50.4%	1.28	58.2
2022E	800	40.9%	167	52.7%	1.96	38.1
2023E	1092	36.4%	225	34.6%	2.64	28.3
2024E	1443	32.2%	304	35.1%	3.57	21.0

财务指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	37%	35%	35%	35%	35%
EBIT Margin	22%	20%	21%	22%	23%
ROE	10%	14%	18%	20%	22%
P/B	8.7	7.9	6.8	5.7	4.7
EV/EBITDA	68.5	46.8	31.3	22.8	17.2

估值比较

证券代码	证券简称	投资评级	股价(7月12日)	2021 EPS（元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2021 PE（倍）	2022E PE（倍）	2023E PE（倍）	PB（倍）	总市值（亿元）
688668.SH	鼎通科技	买入	74.74	1.28	1.96	2.64	58.2	38.1	28.3	7.9	64
688800.SH	瑞可达	增持	136.48	1.05	1.89	2.98	132.1	72.1	45.8	14.0	147
300351.SZ	永贵电器	买入	15.15	0.32	0.43	0.56	46.6	35.5	27.0	2.7	58
002179.SZ	中航光电	无评级	64.63	1.81	1.68	2.17	55.6	38.4	29.8	6.5	1027
平均	-	-	-	-	-	-	78.1	48.7	34.2	7.7	-