20210927-光大证券-医药生物行业跨市场周报_新冠呈常态化趋势_看好新冠小分子药CDMO供应商_26页_3mb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦医药生物行业，分析了新冠疫情常态化趋势下，新冠小分子药CDMO供应商的发展前景，并提出了2021年下半年的投资策略。同时，回顾了上周医药板块的市场表现、上市公司研发进展、一致性评价审评情况以及资金流向等信息。

主要观点

1. 新冠疫情呈常态化趋势

• 全球疫情反复，Delta变异株传播力增强，预计持续至2022年。
• 新冠口服特效药有望成为类似流感特效药奥司他韦的大单品，预计2021年底或2022年初在欧美获批上市。

2. 看好新冠小分子药CDMO供应商

• 新冠口服特效药的生产环节将依赖CDMO供应商，以保障药品快速上市。
• 国内CDMO企业具备供应链稳定性优势，预计在新冠小分子药CDMO市场具有较高市占率。
• 建议重点关注：合全药业、凯莱英、博腾股份、九洲药业等CDMO企业，以及天宇股份、普洛药业等转型中的特色原料药企业。

3. 2021年下半年投资策略

• 国内大循环：关注少儿经济与银发经济，推荐锦欣生殖、欧普康视、博雅生物。
• 国内国际双循环：关注创新药、创新器械、CXO等具备全球竞争力的企业，推荐信达生物、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份、药明康德、药石科技。

关键信息

1. 市场表现

• A股医药生物指数上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.41pp，排名12。
• H股恒生医疗健康指数下跌3.0%，排名8。

2. 上市公司研发进展

• 恒瑞医药：注射用SHR-1802、注射用卡瑞利珠单抗（用于食管鳞癌）进入临床。
• 信达生物：信迪利单抗注射液进入上市申请阶段。
• 正大天晴：TQB2450注射剂进入三期临床。
• 天视珍生物：TG103注射剂进入二期临床。
• 信达生物：IBI110注射剂、和记黄埔医药：酒石酸HMPL-453片剂进入一期临床。

3. 新冠口服特效药开发情况

• 全球多款新冠口服特效药进入III期临床，如Molnupiravir（默沙东）、Atea-AT-527（罗氏）、PF-07321332（辉瑞）、普克鲁胺（开拓药业）。
• 瑞德西韦（吉利德）已获批，2021年销售额达22.85亿美元。

4. CDMO行业表现

• CDMO业务增速高于其他CXO业务，显示行业景气度较高。
• 凯莱英、合全药业、博腾股份等CDMO企业在固定资产扩张下，固定资产周转率明显提升。

风险提示

• 药品/耗材降价风险
• 行业“黑天鹅”事件
• 研发失败风险

重点公司盈利预测与估值

附录

• 分析师：林小伟、黄卓、王明瑞、吴佳青、黄素青
• 联系人：叶思奥、张瀚予
• 资料来源：Wind、医药魔方、同花顺iFinD、公司公告、光大证券研究所
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