20211205-莫尼塔投资-11月美国非农点评_失业率快速下行_市场担忧美联储加速Taper_6页_384kb

11月美国非农就业数据点评总结

核心内容

11月美国新增非农就业人数为21万人，远低于市场预期的55万人和前值的53.1万人。然而，失业率意外降至4.2%，低于预期的4.5%和前值的4.6%，显示出劳动力市场的强劲复苏迹象。尽管非农数据不及预期，但失业率的显著下降引发了市场对美联储政策转向的担忧。

主要观点

• 失业率快速下降：失业率降至4.2%，是市场关注的焦点。虽然非农新增人数较少，但失业率的大幅下滑主要归因于劳动参与率的上升。
• 劳动参与率提升：11月劳动参与率提升0.2个百分点，达到59.2%。劳动力人口增加50万人以上，表明更多人重新进入劳动力市场，从而拉低失业率。
• 调整后失业率跌破8%：根据美联储的调整计算方法，11月调整后的失业率首次跌破8%，仅为7.38%。这进一步说明劳动力市场改善。
• 行业就业表现分化：
  • 运输仓储业：就业人数增幅最大（0.83%），表明物流瓶颈问题正在缓解。
  • 专业和商业服务：就业人数增幅为0.42%，表现良好。
  • 休闲酒店：就业人数环比增长仅为0.15%，增幅明显放缓。
  • 零售业、采矿业、信息业、公用事业：就业人数均出现下滑，表明相关行业需求减弱。
• 通胀压力转移：商品通胀压力逐渐减小，服务行业成为新的通胀压力来源。运输仓储行业时薪增长显著（1.1%），而零售行业工作时长增加（1.62%），显示商品销售趋于平稳。
• 就业结构变化：
  • 老年人就业人数增加：55岁以上人群就业人数从负增长转为正增长，反映疫情后部分老年人提前退休，随着经济复苏和通胀压力，他们重新进入劳动力市场。
  • 低学历与高学历人群就业增长：高中以下学历和硕士以上学历人群的就业人数增幅最大，对应运输仓储业和专业服务行业的需求增长。
• 市场反应：非农数据公布后，10年期美债收益率快速下跌，美股科技股全线下跌，纳指跌幅达1.92%。黄金小幅上涨0.83%，显示市场对通胀预期有所缓解。

关键信息

• 非农数据：11月新增21万，低于预期。
• 失业率：降至4.2%，低于预期。
• 劳动参与率：提升0.2个百分点，至59.2%。
• 行业表现：
  • 运输仓储业：就业人数增长最快。
  • 休闲酒店：增长放缓。
  • 零售业：就业人数减少，工作时长增加。
• 就业结构：
  • 老年人就业人数增加。
  • 低学历和高学历人群就业增长显著。
• 市场影响：
  • 美债收益率下跌。
  • 美股科技股下跌。
  • 黄金价格上涨。
  • 市场对通胀预期减弱。

结论

11月非农数据表明，尽管新增就业人数不及预期，但劳动力市场整体呈现积极态势，失业率快速下降。运输仓储业的强劲表现有助于缓解物流瓶颈，而零售和信息业的就业人数下滑则反映商品销售趋缓。市场对美联储可能加速紧缩政策的担忧加剧，导致科技股下跌和美债收益率回落。未来通胀压力可能从商品转向服务行业，需密切关注劳动力市场变化及政策动向。