20210422-中航证券-爱尔眼科-300015.SZ-2020年报和2021年一季报点评__核心业务快速增长_一季度业绩恢复显著_4页_361kb

报告摘要

爱尔眼科（300015）2020年全年及2021年第一季度业绩表现强劲，核心业务快速增长，一季度业绩恢复显著，公司战略扩张持续推进，展现出眼科医疗服务行业的高景气度和公司发展的良好态势。

业绩增长显著：2020年公司营业收入同比增长19.24%，利润总额同比增长28.42%，归属于上市公司股东的净利润同比增长25.01%。2021年一季度营业收入同比增长113.90%，净利润同比增长509.88%，业绩恢复明显。
核心业务表现突出：
- 医疗服务业务：营业收入823,807.43万元，同比增长17.39%，毛利率49.28%，较去年同期微增0.30个百分点。
- 视光服务业务：营业收入245,390.73万元，同比增长27.15%，毛利率56.93%，同比增加1.01个百分点。
- 其他病种业务：营业收入111,808.75万元，同比增长17.73%，毛利率50.69%，同比增加12.93个百分点。
行业景气度提升：随着我国人均可支配收入逐年提高，眼科行业景气度持续上升，推动公司各项业务快速增长。
人才激励与扩张计划：
- 公司发布新一期股权激励计划，拟向4909名核心人员授予6000万股限制性股票，占总股本1.46%，覆盖员工21.52%，旨在锁住优质人才。
- 公司拟定增36.5亿元，用于未来十年发展战略，包括7个眼科医院的新建及扩建项目，如长沙、沈阳、湖北、安徽、贵州等地，以进一步提升市场占有率和业绩。

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	11912.41	15138.93	19615.18	25764.71
归属母公司股东净利润（百万元）	1723.81	2385.04	3102.39	4035.96
EPS（摊薄后）	0.42元	0.58元	0.75元	0.98元
动态市盈率	152.18	109.99	84.56	65.00