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爱尔眼科2024三季报点评：业绩略承压，外延并购战略持续推进

业绩概况

2024年前三季度，爱尔眼科实现营业收入163.02亿元，同比增长15.8%；归母净利润34.5亿元，同比增长850%；扣非归母净利润31.1亿元，同比增长26%。但第三季度单季表现有所下滑，营收同比下降6.8%，归母净利润下降45.6%，扣非归母净利润下降134%。

毛利率情况

受晶体集采、DRG政策及消费环境等因素影响，公司毛利率同比略有下滑，为51.02%，较去年下降0.91个百分点。净利润率则略有提升，销售净利率达2.5%。

“1+8+N”发展战略

公司持续推进分级连锁战略，截至2024年上半年已拥有311家医院，新增55家。重点打造1家世界级眼科医院和8家国家级区域眼科中心，医疗网络持续扩大。

盈利预测调整

基于行业环境及消费疲软对屈光业务的影响，分析师调整相关预测，预计2024-2026年归母净利润分别为369.9亿元、447.0亿元、514.4亿元。

投资评级与风险提示

维持“买入”评级，认为新医院建设完成后将贡献可观利润，随着消费环境改善，眼科医疗需求有望恢复向好。

• 新增医院
  导致部分经营数据短期调整
• 行业政策
  不确定性需关注
• 宏观消费
  需等待进一步复苏信号