20171224-广发证券-建筑装饰行业周报_中央经济工作会议定调稳增长_看好国际工程和设计公司_估值切换关注园林及装饰龙头_6页_762kb

建筑装饰行业周报总结

核心内容

本报告为2017年12月24日发布的建筑装饰行业周报，分析了近期行业动态、政策导向及重点公司投资逻辑，为投资者提供市场方向与公司推荐建议。

板块表现

• 建筑装饰指数本周下跌 0.58%，跑输沪深300 1.53个百分点。
• 子板块中，国际工程承包板块领涨 +1.13%，而城轨建设板块领跌 -2.40%。
• 主题方面，国企改革主题涨幅最大 +2.07%，京津冀一体化主题跌幅最大 -2.86%。

行业主要动态

1. 中央经济工作会议于12月18日至20日召开，提出稳增长、结构升级与防控风险三大重点。

   • 推进制造强国战略，加快生态文明建设。
   • 支持“一带一路”建设，引导特色小镇健康发展。
   • 加快建立租购并举的住房制度，发展住房租赁市场。

2. 国资委发布第三批混改试点名单，共31家，其中10家为中央企业子企业，21家为地方国有企业，混合所有制改革稳步推进。

3. 银监会发布监管通知，规范银信类业务，禁止违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等领域。

行业观点

在“稳增长”政策背景下，2018年基建仍将保持稳健增长。政策组合将呈现“稳货币、宽财政、紧金融”的趋势，预计国内利率中枢上移，建筑板块估值受压。

重点推荐主线

1. 国际工程和设计公司：受益于美元升值及海外订单增长，推荐关注 中材国际、北方国际、勘设股份 等。
2. 生态园林公司：政策边际改善，估值切换利好，推荐关注 东方园林、铁汉生态、龙元建设、东珠景观。
3. 装饰公司：租购并举及长租公寓政策推动行业标准化，推荐关注 金螳螂、东易日盛。
4. 基建央企及地方国企：受益于国企改革，推荐关注建筑央企及地方国企龙头。
5. 装配式建筑公司：制造业升级背景下，推荐关注 杭萧钢构。

重点公司推荐逻辑

风险提示

• 宏观政策环境变化导致行业景气度下降。
• 固定资产投资增速下滑，影响公司订单达成。
• 融资环境趋严，影响收入转化。
• 新业务如互联网家装、环保、特色小镇转型不达预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究与新闻

重点新闻概览

宏观新闻

1. 中央经济工作会议召开，提出深化供给侧改革、推进制造强国、区域协调发展战略等。
2. 世界银行上调中国2017年经济增长预期至6.8%。
3. 人民币中间价大涨271个基点，但受日本宽松政策影响有所回调。
4. 国企混改加速落地，第三批试点名单公布，共31家。

行业新闻

5. 房地产税立法时间表公布，预计2020年有实质性措施。
6. 装配式建筑比例将达30%，钢结构住宅发展加快。

一带一路

7. 国开行在香港发行3.5亿美元“一带一路”专项债券。
8. 国家信息中心发布《“一带一路”大数据报告》，提出企业“走出去”四点建议。
9. 《民营企业境外投资经营行为规范》发布，规范境外投资行为。

雄安新区

10. 雄安新区与BAT签署战略合作协议，推动智能化建设。

PPP主题

11. 贵州省PPP项目取得进展，计划总投资约2万亿元。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

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