20171224-西南证券-策略周报_中央经济工作会议释放的投资信号_14页_1mb

报告摘要

2017年12月召开的中央经济工作会议对2018年资本市场产生了深远影响，主要体现在两个方面：

“3、5、8”概括会议精髓：
- “3”：三大攻坚战（防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治）。
- “5”：五大政策协同（积极财政政策、稳健中性货币政策、结构性政策、社会政策、开放政策）。
- “8”：高质量发展八项重点工作（深化供给侧改革、激发市场活力、乡村振兴、区域协调、全面开放、民生改善、住房制度、生态文明建设）。
周期股行情：
- 防范化解重大风险将限制周期企业杠杆和产能扩张，有利于周期品价格稳定。
- 污染防治将提高行业进入壁垒，减少产能扩张，有利于周期股盈利。
- 国有资本做强做优做大，推动周期性行业去产能，有助于周期品价格稳定。
战略新兴产业：
- 传统产业增速受限，但经济总量仍需保持增长，战略新兴产业成为主要增长点。
- 会议提出要“破立结合”，推动新兴产业“立”，即发展新动能。
- 创业板等板块中，战略性新兴产业占比高，增长显著。
投资策略：
- 当前市场回调接近尾声，应做好配置准备。
- 投资方向应偏向传统周期性行业和新兴成长性行业。
- 周期性行业可配置回调较多的龙头股，如中国神华、方大特钢、华鲁恒升等。
- 新兴产业可关注新制造、新消费领域的龙头企业，如京东方A、信维通信、恒瑞医药等。

周期股支持因素：
- 防范化解重大风险政策将限制杠杆和产能扩张。
- 污染防治政策将提升行业进入壁垒，抑制产能扩张。
- 去产能政策将推动周期品价格稳定。
新兴产业表现：
- 2017年前三季度，创业板战略新兴产业公司营业收入平均增长率达36.11%。
- 新能源汽车、节能环保、新能源、高端装备制造业表现突出，净利润同比增幅分别为95.38%、49.79%、44.89%、33.65%。
市场表现回顾：
- 上证综指小幅震荡上涨，周涨幅0.95%。
- 深证成指小幅上涨，周涨幅0.87%。
- 中小板综指震荡下跌，周跌幅0.32%。
- 创业板指周跌幅2.26%。
- 申万28个行业中，仅18个实现上涨，国防军工、传媒、综合跌幅较大。
流动性跟踪：
- 央行本周净投放2000亿元，银行间质押回购加权利率小幅下跌。
- 票据贴现利率小幅上升，但增速较慢。
- 10年期国债收益率小幅震荡下跌，1年期国债收益率小幅上涨，长短期利差缩小。
解禁情况：
- 本周解禁市值为430.52亿元，较上周增加4.3%。
- 下周解禁市值预计为1161.13亿元，是本周的两倍多。
- 解禁类型以定向增发机构配售股份为主。

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分析师信息：
- 朱斌，西南证券研究发展中心分析师
- 执业证号：S1250515070001
- 电话：021-68415861
- 邮箱：zhbin@swsc.com.cn