20160301-中泰证券-专用设备行业深度报告_泛机器人研究-自动驾驶渐行渐近_布局ADAS和传感器_20页_1mb

自动驾驶行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦自动驾驶技术的发展趋势及产业链相关投资机会，重点分析了ADAS（高级驾驶辅助系统）和传感器技术对自动驾驶的重要性，同时对A股市场中具备潜力的上市公司进行了推荐。

主要观点

• 自动驾驶技术正在快速发展，预计2018年实现Level3（受限自动驾驶）产业化，2025年实现Level4（完全自动驾驶）产业化。
• ADAS是自动驾驶技术的核心模块之一，其市场前景广阔，预计2020年中国ADAS市场规模将突破600亿元，年复合增速超过35%。
• 传感器技术是自动驾驶实现的关键，包括激光雷达、视觉传感器（如车载摄像头）和雷达传感器（如毫米波雷达）。三者各有优劣，配合使用将成为趋势。
• 激光雷达虽然精度高，但成本高、抗干扰性差，难以广泛使用。视觉传感器与毫米波雷达具备成本低、应用广泛的优势，是当前主流选择。
• 自动驾驶技术路线分为预先存储和实时探测两种，短期内可能融合使用，长期来看，实时探测技术路线可能是终极目标。
• A股市场中，保千里、均胜电子和索菱股份被推荐为自动驾驶产业链核心标的，具备较高的市场潜力。

关键信息

自动驾驶发展阶段

自动驾驶技术分为五个等级：

ADAS分类与市场前景

ADAS大致可分为三类：

1. 监管部门鼓励类：如电子稳定控制系统(ESC)，普及度高、产业化程度高。
2. 警报系统类：如泊车辅助系统、盲点监测，普及度高、产业化程度高。
3. 主动干预类：如车道保持系统、自适应巡航控制系统(ACC)，普及度低、产业化程度低，但未来市场前景广阔。

传感器技术分析

传感器在自动驾驶中的配合使用

激光雷达、视觉传感器和毫米波雷达各有优势，配合使用是自动驾驶的发展方向。激光雷达用于高精度建模，视觉传感器用于识别环境，毫米波雷达用于远距离检测。

技术路线之争

• 预先存储技术路线：需要提前绘制3D地图，依赖GPS和地图数据库，成本高但技术成熟。
• 实时探测技术路线：基于机器学习，实时构建环境模型，对算法要求高，成本低但技术尚未完善。

产业链核心标的推荐

1. 保千里：

   • 车载夜视产品领先企业，2015年营业收入16.57亿元，净利润3.73亿元。
   • 主要产品包括车载夜视产品、视觉系驾驶辅助系统、商用显示系统等。
   • 与全志科技合作，布局智能硬件生态系统。
   • 2015年定向增发募资19.8亿元，用于构建智能驾驶硬件生态系统。

2. 均胜电子：

   • 具备强大的外延整合能力，定增募资86亿元收购KSS和TS德累斯顿，布局主被动安全和车载信息系统。
   • 成功整合德国普瑞，实现从汽车内饰向汽车电子业务转型。
   • 工业自动化业务和BMS（电池管理系统）将成新的利润增长点。

3. 索菱股份：

   • 国内车载信息终端（CID）龙头企业，2015年营业收入6.22亿元，净利润5849.73万元。
   • 主要产品包括多媒体导航CID系统、多功能娱乐CID系统、智能化CID系统。
   • 正在向智能化CID转型，并积极布局车联网服务。

投资建议

• 评级：增持
• 推荐理由：随着自动驾驶产业化临近，相关产业链标的将迎来投资机会。ADAS市场年复合增速将超过35%，传感器技术的发展将推动市场增长，保千里、均胜电子和索菱股份在各自领域具备竞争优势。

风险提示

• 自动驾驶产业化推进速度低于预期。
• 相关公司战略落地进度低于预期。