20210321-中国银河-电子行业周报_自动驾驶加速渗透_关注汽车传感器投资机会_27页_3mb

自动驾驶加速渗透关注汽车传感器投资机会总结

核心内容

2021年3月21日发布的电子行业周报指出，自动驾驶技术的加速渗透将显著推动汽车传感器市场的发展。随着自动驾驶等级的提升，对传感器的数量和质量要求也不断提高。L2级自动驾驶传感器数量约为6个，L3级约为13个，L5级将超过30个，预计2025年中国汽车传感器市场规模将突破600亿元，较2016年的百亿规模实现大幅增长。

主要观点

1. 自动驾驶推动传感器市场增长
   自动驾驶技术的发展将显著增加对毫米波雷达、车载摄像头和超声波雷达等传感器的需求。其中，毫米波雷达因体积小、性价比高、可全天候工作等优势，成为自动驾驶的核心传感器。随着77GHz雷达逐渐取代24GHz雷达，预计到2022年全球毫米波雷达市场规模将达到160亿美元，而中国市场的增长潜力巨大，预计到2025年将超过300亿元。

2. 中芯国际扩产12英寸晶圆代工厂
   中芯国际与深圳国资合作，计划建设一座12英寸晶圆代工厂，预期2022年开始生产。该项目聚焦28纳米及以上的成熟工艺，月产能为4万片，预计年收入增幅为5.8亿美元，相当于中芯国际2020年收入的13.7%。在全球晶圆代工产能缺口背景下，该项目将增强公司在成熟制程方面的布局，未来业绩有望持续增长。

3. 小米胜诉，缓解外部不确定性
   小米在美国法院胜诉，被暂时从黑名单中移除，有助于缓解交易层面的抛售压力。公司同时宣布100亿港元的回购计划，彰显对未来发展信心。根据预测，2021年全球智能手机出货量将达到13.8亿部，同比增长6.5%，小米有望超越华为成为全球第三大智能手机厂商。

关键信息

• 传感器需求增长：自动驾驶等级越高，传感器数量和质量要求越高，L5级将需要30个以上传感器。
• 市场规模预测：2025年中国汽车传感器市场规模将突破600亿元，毫米波雷达和车载摄像头为主要增长点。
• 中芯国际项目：计划2022年开始生产，月产能4万片，年收入增幅约5.8亿美元，占公司2020年收入的13.7%。
• 小米市场地位：预计2021年成为全球第三大智能手机厂商，公司回购计划释放积极信号。
• 行业估值情况：电子行业估值回调至十年均值之下，存在修复空间。2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。

行业配置建议

• 推荐关注：闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）、中芯国际（0981.HK）等具备核心竞争力的公司。
• 汽车传感器领域：建议关注布局毫米波雷达与车载摄像头的德赛西威（002920.SZ）、华域汽车（600741.SH），以及毫米波雷达天线PCB板企业沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、景旺电子（603228.SH）、生益科技（600183.SH）等。
• 车载摄像头产业链：舜宇光学（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）等企业在镜头组方面具有优势；韦尔股份（603501.SH）在CMOS传感器领域排名全球第二；欧菲光（002456.SZ）、丘钛科技（1478.HK）等在模组与系统集成方面积极布局。
• 超声波雷达：奥迪威（832491.OC）等国内企业已具备成熟技术，但需通过车企认证。

核心组合表现

风险提示

• 下游需求不及预期的风险
• 国内技术突破不及预期的风险

行业动态

• 松下计划生产更兼容电池：为减少对特斯拉的依赖，计划生产兼容更多汽车制造商的电池。
• 苹果新专利：涉及扩大电池容量和防止电池膨胀的技术，可能提升iPhone续航能力。
• 国家统计局数据：1-2月新能源汽车产量增长395.3%，显示行业需求回暖。
• 百度昆仑芯片融资：获得20亿美元估值融资，推动人工智能芯片发展。
• AMD与台积电合作：有望成为台积电第二大客户，增强技术话语权。
• SEMI预测设备支出增长：全球芯片代工商设备支出将连续三年创历史新高，预计2021年达到320亿美元。

国内外估值比较

• 国内电子行业估值：截至2021年3月19日，电子行业市盈率为42.27倍，低于近十年平均水平45.9倍，但高于全部A股18.44倍。
• 国际电子行业估值：美国、中国台湾及中国香港地区电子行业估值普遍低于国内，但成长性较好。

投资建议

• 关注成长性：电子行业整体估值高于国际龙头公司，但成长性更优，建议关注具备核心竞争力的企业。
• 投资标的：包括闻泰科技、澜起科技、中芯国际、京东方A、德赛西威、华域汽车、沪电股份、深南电路、景旺电子、生益科技、舜宇光学、联创电子、韦尔股份、欧菲光、丘钛科技、奥迪威等。

附录：重点公司投资案件

• 中芯国际：与深圳国资合作扩产12英寸晶圆代工厂，预计2022年投产。
• 小米集团：胜诉后暂时撤出黑名单，股价有望回归基本面驱动。
• 其他公司：如易天股份、盈趣科技、捷捷微电、联得装备等，均发布重要公告或业绩报告，显示行业动态。

总结

自动驾驶技术的加速渗透将显著推动汽车传感器市场的发展，尤其是毫米波雷达、车载摄像头和超声波雷达等。中芯国际的扩产计划和小米的胜诉及回购计划，显示了行业内的积极动向。电子行业估值回调，存在修复空间，建议关注具备核心竞争力的公司，如闻泰科技、澜起科技、中芯国际、京东方A、德赛西威、华域汽车等。整体来看，电子行业在2021年盈利端将加速增长，发展前景广阔。