20240823-国投证券-爱玛科技-603529.SH-量价齐升_Q2单季度收入增速环比改善_6页_639kb

爱玛科技（603529）Q2业绩分析与投资建议

核心观点

爱玛科技2024年上半年实现收入1059亿元，同比增长37%，归母净利润95亿元，同比增长62%。Q2季度单季收入增速环比改善181%，产品结构持续优化，毛利率同比提升23个百分点，未来在行业集中度提升和产品升级背景下，公司盈利能力有望进一步增强（投资评级：买入-A，6个月目标价3630元，对应2024年PE15倍）。

关键数据

• Q2收入增速环比改善27个百分点，主要受益于低基数效应、ASP提升及国检影响减弱。
• Q2毛利率达17.6%，同比提升2.4个百分点；归母净利率8.3%，同比下降0.4个百分点。
• 经营活动现金流量净额同比大幅增长，现金回流能力显著提升。

未来展望

1. 公司作为头部企业将受益于行业集中度提升；
2. 产品结构优化与规模效应将进一步提升盈利能力；
3. 下半年收入基数较低，增速有望维持较快水平。

投资建议

维持“买入-A”评级，预计2024-2026年EPS为2.42元、2.81元、3.16元，目标价3630元，对应15倍PE。主要风险包括行业竞争加剧和宏观环境波动。