20231024-安信证券-爱玛科技-603529.SH-期待公司收入增速逐步恢复_6页_592kb

安信证券爱玛科技（603529.SH）公司快报总结

公司评级

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：3300元
• 2023年PE估值：15x

核心财务表现（2023年前三季度）

• 收入：前三季度实现收入1746亿元，YoY+13%，其中Q3收入724亿元，YoY-71%。
• 净利润：前三季度归母净利润156亿元，YoY+132%，Q3归母净利润66亿元，YoY-35%。
• 毛利率：Q3单季度毛利率161%，同比持平；归母净利率9.2%，同比提升0.3个百分点。
• 经营现金流：Q3经营活动现金流净额375亿元，同比减少84亿元。

关键分析点

1. 行业展望：电动两轮车行业仍有量增空间，公司长期份额提升可期。
2. 竞争优势：品牌、产品、供应链领先，行业扩张期有望把握优质渠道。
3. 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为2.20元、2.35元、2.75元。

风险提示

• 行业竞争加剧导致盈利能力承压；
• 宏观环境波动影响需求。