20250825-太平洋-爱玛科技-603529.SH-爱玛科技_2025Q2收入业绩快速增长_差异化竞争优势持续增强_5页

爱玛科技2025年半年报及投资分析总结

公司业绩表现
2025年上半年，爱玛科技实现营业收入130.31亿元，同比增长23.04%；归母净利润达12.13亿元，同比增长27.56%。分季度看，2025Q2实现营收67.98亿元，同比增长20.59%，归母净利润6.08亿元，同比增长30.08%，增长强劲，主要受益于政策利好（新强标落地和以旧换新），市场需求旺盛，以及产品结构优化。

驱动因素分析
政策驱动为主，国内电动两轮车市场受益于行业更新换代需求；公司产品结构持续优化，电动两轮车、电动三轮车等主业收入增速较快；高端化战略和境外市场短期承压。同时，2025Q2毛利率和净利率分别增长1.26 pct和0.73 pct，费用率控制良好。

竞争优势
公司通过多层次产品矩阵满足多样需求，智能化升级包括AI助手“玛小爱”，增强了差异化竞争优势和品牌辨识度。

财务与投资预测
预计2025-2027年归母净利润分别为26.16亿元、31.39亿元、37.13亿元，对应EPS 3.01元、3.61元、4.27元，PE 12.37倍、10.31倍、8.72倍。维持“买入”评级，目标价37.25元。

风险提示
宏观经济风险、市场竞争加剧、原材料波动、技术研发不及预期、经销商管理不足等。

盈利预测摘要
2025-2027营业收入增长率：27.03%、18.24%、15.66%；净利润增长率：31.61%、19.99%、18.28%。