20240415-太平洋-爱玛科技-603529.SH-爱玛科技2023年报点评_Q4业绩有所承压_量价预计持续向好_4页_639kb

爱玛科技2023年度报告分析：
业绩概况与业务结构简析

爱玛科技（603529）发布2023年度报告，全年营业收入2103.6亿元，同比增长112%；归母净利润188.1亿元，同比增长4%。报告对当前业绩表现进行了四项重要点评：量价走势比较、细分业务表现、驱动因素分析以及未来展望预测。

一、2023年经营情况：

1. 电自业务表现：
   电动自行车收入达1284.5亿元，同比增长58.5亿元，销量增长506万台至760万台，平均售价提升0.75元至1689元。

2. 电摩业务下滑：
   受政策影响，电动摩托车收入58.06亿元，同比下滑53.9%，销量269万台，下滑幅度为77%。

3. 三轮车业务增长：
   电动三轮车销量增长63%至43万台，收入达143.5亿元，销量增幅80%，平均售价3361元。

二、投资建议：
研究机构认为，在近期部门推动的以旧换新政策背景下，公司有望迎来新的增长动力。建议投资者关注：
（1）年内业绩表现，Q4单季受高基数影响业绩承压；
（2）公司通过产品创新与渠道扩张，持续拉高整体销量；
（3）随着市场竞争降温，公司盈利水平预计将逐步恢复。

预测未来三年（2024-2026）营业收入分别为235/256/276亿元，净利润分别为21/25/27亿元，对应市盈率分别为14/12/11倍，维持"买入"评级。行业及公司评级维持不变。

三、风险提示：
市场竞争加剧、新品开发不及预期、渠道拓展不足、需求景气度下降等风险因素仍需关注。