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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年08月01日）

核心内容概览

本次晨报分析了8月1日多个商品期货品种的市场走势、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。整体来看，市场情绪有所回暖，部分品种表现偏强，而多数品种则维持震荡格局，需关注基本面变化和宏观政策动向。

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主要观点与策略

黄金

• 观点：衰退预期加紧，黄金反弹。
• 支撑因素：7月FOMC会议结果及美国二季度GDP低于预期，市场对海外衰退情绪担忧。
• 风险提示：若CPI数据超预期，可能推翻加息预期，影响黄金走势。
• 趋势强度：1（偏强）

白银

• 观点：工业金属属性与贵金属属性双重支撑，走势比黄金更强势。
• 支撑因素：工业需求支撑，同时受益于贵金属反弹。
• 风险提示：需关注CPI数据对加息预期的影响。
• 趋势强度：1（偏强）

铜

• 观点：国内现货紧张，支撑短期价格。
• 支撑因素：国内仓单库存减少，现货升水高位。
• 风险提示：美国高通胀可能推动加息预期，压制铜价。
• 趋势强度：1（偏强）

铝

• 观点：短期不弱，但基本面偏弱。
• 支撑因素：近期突破万八关口，技术面偏强。
• 风险提示：铝锭社会库存小幅累库，下游开工率回落。
• 趋势强度：0（中性）

锌

• 观点：基本面矛盾暂不突出，小幅反弹。
• 支撑因素：市场情绪修复，供应端受限。
• 风险提示：供应增加预期压制反弹高度。
• 趋势强度：1（偏强）

铅

• 观点：消费增速放缓，震荡运行。
• 支撑因素：下游需求逐步回暖，钢厂复产。
• 风险提示：消费仍处淡季，需求改善需时间。
• 趋势强度：0（中性）

镍

• 观点：资源偏紧短期支撑，弱势预期压制。
• 支撑因素：库存偏紧，短期反弹。
• 风险提示：美联储加息预期仍存，压制上涨空间。
• 趋势强度：0（中性）

不锈钢

• 观点：库存下行但仍处高位，需求有待复苏。
• 支撑因素：钢厂减产保价，库存消化缓慢。
• 风险提示：下游需求未明显改善，库存仍偏高。
• 趋势强度：0（中性）

锡

• 观点：向上突破，但反弹空间有限。
• 支撑因素：宏观情绪改善，部分供应端检修。
• 风险提示：供应增加预期压制反弹，警惕宏观压力。
• 趋势强度：1（偏强）

铁矿石

• 观点：钢厂复产补库预期升温，短线偏强。
• 支撑因素：库存持续去化，市场情绪改善。
• 风险提示：钢厂复产预期可能加剧供需矛盾。
• 趋势强度：1（偏强）

螺纹钢

• 观点：库存持续去化，短线偏强。
• 支撑因素：钢厂利润修复，政策利好。
• 风险提示：需求仍处淡季，需关注政策效果。
• 趋势强度：1（偏强）

热轧卷板

• 观点：情绪企稳，短线反弹。
• 支撑因素：市场情绪好转，钢厂复产预期。
• 风险提示：库存仍偏高，需求改善需时间。
• 趋势强度：1（偏强）

硅铁

• 观点：板块共振驱动，偏强震荡。
• 支撑因素：需求预期改善，利润修复。
• 风险提示：供需仍处宽松，上涨空间有限。
• 趋势强度：1（偏强）

锰硅

• 观点：供需整体宽松，上行有限。
• 支撑因素：需求边际缓和，利润修复。
• 风险提示：供需宽松，价格驱动不足。
• 趋势强度：1（偏强）

焦炭

• 观点：利空见底与利多频出，震荡上行。
• 支撑因素：市场预期改善，钢厂利润修复。
• 风险提示：原料库存低，但终端需求仍需证伪。
• 趋势强度：1（偏强）

焦煤

• 观点：利空见底与利多频出，震荡上行。
• 支撑因素：市场情绪改善，下游需求恢复。
• 风险提示：现货价格仍有下跌风险。
• 趋势强度：1（偏强）

动力煤

• 观点：旺季不旺，区间震荡。
• 支撑因素：现货价格维持低位，库存维持低位。
• 风险提示：终端需求尚未明显改善。
• 趋势强度：未明确（标记为θ）

玻璃

• 观点：短期偏高，趋势仍偏弱。
• 支撑因素：短期市场情绪偏强。
• 风险提示：趋势仍偏弱，需关注需求变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

PTA

• 观点：跟随成本偏强运行。
• 支撑因素：成本端支撑，市场情绪改善。
• 风险提示：成本端波动可能影响走势。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

MEG

• 观点：短期反弹，9-1正套。
• 支撑因素：短期市场情绪改善。
• 风险提示：需关注成本端及库存变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

橡胶

• 观点：震荡运行。
• 支撑因素：市场情绪平稳。
• 风险提示：无明显驱动因素。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

沥青

• 观点：震荡格局延续。
• 支撑因素：市场情绪未明显改善。
• 风险提示：供需关系未明显变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

LLDPE

• 观点：短期偏强，中期仍有压力。
• 支撑因素：短期市场情绪改善。
• 风险提示：中期供需压力仍存。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

PP

• 观点：短期震荡，中期趋势仍偏弱。
• 支撑因素：短期市场情绪稳定。
• 风险提示：中期供需偏弱。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

纸浆

• 观点：震荡上行。
• 支撑因素：市场情绪改善，需求预期。
• 风险提示：需关注供需变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

甲醇

• 观点：短期反弹，1-5正套。
• 支撑因素：短期市场情绪改善。
• 风险提示：中期需求疲软。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

尿素

• 观点：供需双弱，静待需求提振。
• 支撑因素：市场情绪平稳。
• 风险提示：供需双弱，需关注需求变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

苯乙烯

• 观点：多单止盈。
• 支撑因素：市场情绪转弱。
• 风险提示：需关注库存变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

纯碱

• 观点：短期补贴水上方有压力。
• 支撑因素：短期市场情绪偏强。
• 风险提示：补贴水上方压力较大。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

短纤

• 观点：补贴水行情。
• 支撑因素：补贴政策支撑。
• 风险提示：补贴政策可能有变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

PVC

• 观点：高位震荡，建议观望为主。
• 支撑因素：市场情绪偏强。
• 风险提示：需求未明显改善。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

燃料油

• 观点：暂时震荡市。
• 支撑因素：市场情绪平稳。
• 风险提示：供需关系未明显变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

低硫燃料油

• 观点：暂时震荡市，LU-FU价差或继续走弱。
• 支撑因素：市场情绪平稳。
• 风险提示：价差走弱可能影响走势。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

棕榈油

• 观点：阶段性反弹，关注到港情况。
• 支撑因素：阶段性需求反弹。
• 风险提示：需关注到港及库存变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

豆油

• 观点：国内降库预期，关注美豆走势。
• 支撑因素：国内降库预期。
• 风险提示：美豆走势可能影响价格。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

豆粕

• 观点：美豆收涨，或偏强震荡。
• 支撑因素：美豆走势偏强。
• 风险提示：需关注国内需求变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

豆一

• 观点：或偏强震荡。
• 支撑因素：市场情绪改善。
• 风险提示：需关注政策及天气影响。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

玉米

• 观点：区间震荡。
• 支撑因素：市场情绪平稳。
• 风险提示：供需关系未明显变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

白糖

• 观点：关注基差机会。
• 支撑因素：基差可能提供交易机会。
• 风险提示：需关注库存及需求变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

棉花

• 观点：关注郑棉09的仓单压力。
• 支撑因素：仓单压力可能影响价格。
• 风险提示：需关注政策及天气影响。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

鸡蛋

• 观点：短期偏强运行。
• 支撑因素：短期需求改善。
• 风险提示：需关注供给变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

生猪

• 观点：短期震荡调整为主。
• 支撑因素：市场情绪平稳。
• 风险提示：需关注消费及供给变化。
• 趋势强度：未明确（需进一步分析）

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总结

整体来看，8月1日市场情绪有所回暖，部分商品如黄金、白银、铜、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等出现偏强或震荡上行走势。但多数商品仍面临基本面支撑不足或需求疲软的问题，如铝、铅、镍、不锈钢、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等，需密切关注宏观政策、库存变化及供需关系，以判断后续走势。