20220801-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_15页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

本报告总结了2022年8月1日国泰君安期货对贵金属及基本金属的市场分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢等品种。报告分析了各品种的基本面数据、市场趋势、宏观及行业新闻，并给出了相应的投资建议。

贵金属部分

黄金

• 核心观点：黄金在触及关键技术位后反弹，主要受7月FOMC会议及美国二季度GDP低于预期影响，市场对海外衰退情绪担忧支撑贵金属。
• 主要支撑因素：美国通胀数据低于预期，市场对美联储加息节奏放缓的乐观情绪。
• 风险提示：若未来CPI数据超预期，可能推翻当前加息预期，导致风险情绪再度撤退。
• 趋势强度：1（偏强）

白银

• 核心观点：白银受工业金属和贵金属属性双重支撑，反弹力度强于黄金。
• 主要支撑因素：工业金属因FOMC利空出尽而反弹，白银走势更强势。
• 风险提示：需关注CPI数据变化，防止宏观情绪再次转向。
• 趋势强度：1（偏强）

基本金属部分

铜

• 核心观点：国内现货紧张支撑铜价短期反弹，但需警惕美国高通胀带来的加息压力。
• 基本面数据：
  • 沪铜主力合约昨日收盘价为60,100，日涨幅0.18%。
  • 期货成交147,588，持仓量157,641。
  • 现货对期货近月价差350，沪铜近远月升水较大。
• 行业动态：
  • 美国6月PCE物价指数同比增长6.8%，核心PCE同比增长4.8%。
  • 智利提高采矿业安全标准，可能限制铜矿供应。
• 趋势强度：1（偏强）

铝

• 核心观点：短期走势偏强，但基本面偏弱，预计震荡运行。
• 基本面数据：
  • 沪铝2209收盘价18,750，成交量288,241。
  • 社会库存小幅累库，下游开工率回落。
• 行业动态：
  • 国常会推动有效投资和消费，延续新能源汽车购置税减免政策。
  • 欧元区二季度GDP环比增长0.7%，CPI创新高。
• 趋势强度：0（中性）

锌

• 核心观点：基本面矛盾暂不突出，短期小幅反弹。
• 基本面数据：
  • 沪锌主力合约收盘价23,975，日涨幅1.55%。
  • 现货对期货升水高位，但消费端增长有限。
• 行业动态：
  • 中国铅锌产业月度景气指数为52，位于正常区间。
• 趋势强度：1（偏强）

铅

• 核心观点：消费增速放缓，短期震荡运行。
• 基本面数据：
  • 沪铅主力合约收盘价15,290，日涨幅-0.10%。
  • 社会库存小幅去库，但仍处高位。
• 行业动态：
  • 汽车产销向好，新车配套订单增加。
• 趋势强度：0（中性）

镍

• 核心观点：短期资源偏紧支撑镍价，但弱势预期压制反弹空间。
• 基本面数据：
  • 沪镍主力合约收盘价171,490，成交量132,471。
  • 电解镍社会库存约1.17万吨，仍处低位。
• 行业动态：
  • 诺里尔斯克镍业因检修减产，埃赫曼镍矿石产量增加。
• 趋势强度：0（中性）

不锈钢

• 核心观点：库存下行但仍处高位，需求有待复苏。
• 基本面数据：
  • 不锈钢主力合约收盘价15,780，成交量99,324。
  • 社会库存64.14万吨，环比下降1.82万吨。
• 行业动态：
  • 钢厂减产保价，库存仍处历年同期高位。
• 趋势强度：0（中性）

锡

• 核心观点：锡价向上突破，但基本面较弱，反弹力度有限。
• 基本面数据：
  • 沪锡主力合约收盘价194,000，日涨幅-0.63%。
  • 供应端云南冶炼厂即将复产，增加供应预期。
• 行业动态：
  • 7月FOMC会议加息75bp，商品集体反弹，但锡未显著跟涨。
• 趋势强度：1（偏强）

关键信息汇总

• 宏观环境：美国通胀数据仍高，美联储加息预期未减，但市场情绪有所改善。
• 市场情绪：整体风险情绪上升，推动商品价格反弹，但部分品种（如锡）未显著跟涨。
• 基本面变化：
  • 黄金与白银受益于衰退预期和风险情绪修复。
  • 铜受国内现货紧张支撑，但需警惕美国加息预期。
  • 铝、锌、铅、镍、不锈钢基本面偏弱，库存与需求未明显改善。
• 供应与需求：
  • 铜、锌供应偏紧，支撑短期价格。
  • 铝、铅库存小幅变化，但需求仍处低位。
  • 镍库存处于低位，但弱势预期压制反弹空间。
  • 不锈钢库存下行，但需求尚未全面复苏。

投资建议总结

• 黄金：短期维持反弹，但需关注CPI数据变化。
• 白银：走势强于黄金，短期仍有支撑。
• 铜：短期支撑较强，但需警惕美国加息预期。
• 铝：短期偏强，但基本面偏弱，震荡为主。
• 锌：基本面矛盾暂不突出，短期小幅反弹。
• 铅：消费增速放缓，预计震荡运行。
• 镍：短期资源偏紧支撑，但弱势预期压制反弹空间。
• 不锈钢：库存下行，但需求待复苏，短期震荡。

风险提示

• 美国CPI数据若超预期，可能影响加息预期，导致市场情绪反转。
• 需持续跟踪各品种库存变化及下游需求复苏情况。
• 宏观政策与市场情绪是短期价格变动的主要驱动因素。