20221212-金源期货-铅周报_供需双弱下_铅价维持震荡_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2022年12月12日，铅市场在供需双弱的背景下维持震荡走势。整体来看，铅价受到宏观经济环境和产业基本面的共同影响，短期预计维持高位震荡。

主要观点

• 宏观面：美国就业和服务业数据优于预期，但经济衰退预期增强，市场仍处于加息与衰退的博弈中。美元指数震荡，对金属价格形成一定压制。国内政策偏积极，带动市场情绪偏好。
• 基本面：
  • 原生铅：11月产量为30.08万吨，环比上升1.72%。12月湖南个别冶炼企业小幅减产，云南蒙自检修结束逐步恢复供应，预计月度产量维持在30万吨左右。
  • 再生铅：11月产量为38.88万吨，环比上升8.88%。但12月废电池价格上涨导致再生铅利润收窄，部分炼厂减产。预计12月产量减少至36.09万吨。
• 需求端：随着国内防疫封控进一步解除，部分蓄电池企业复工，但感染率上升及环保因素影响，整体开工率延续下降。
• 库存变化：LME铅库存周度增加600吨至24350吨；上期所铅库存周度增加5313吨至44001吨。SMM五地铅锭库存小幅下降，显示市场去库趋势。
• 价格走势：上周沪铅主力期价冲高回落，周度涨幅0.41%；伦铅周度跌幅2.08%。期现价差较大，持货商出货积极性一般，下游多以长单采购，部分补充再生铅。

关键信息

1. 供应情况

• 原生铅：12月产量预计维持在30万吨左右，因湖南减产与云南恢复供应相互抵消。
• 再生铅：12月产量预计减少至36.09万吨，主要受废电池价格上涨、采购困难、运输受阻及部分炼厂检修或停产影响。

2. 需求情况

• 蓄电池企业：湖北、重庆及山东等地开工恢复，但河北、江西地区因感染率上升及环保因素，开工率持续降低。
• 整体需求：由于供需双弱，铅价缺乏持续上涨动力，短期内预计维持震荡。

3. 价格与市场

• 沪铅主力：上周最高触及16045元/吨，最低回落至15615元/吨。
• 伦铅：上周价格下跌，收于2167美元/吨。
• 期现价差：沪铅呈高位盘整，现货升水波动，持货商出货意愿不强。
• 库存变化：国内库存上升，但再生铅减产及下游采购行为带动部分去库。

4. 操作建议与风险提示

• 操作建议：建议观望，短期铅价维持高位震荡。
• 风险因素：宏观风险及库存大幅增加可能对铅价产生影响。

附：相关图表

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：铅矿加工费
• 图表11：原生铅产量
• 图表12：再生铅产量
• 图表13：铅锭社会库存

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• 联系人：黄蕾
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公司信息

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