20250926-国金期货-沪镍周报_4页_976kb

沪镍周报总结

核心内容

2025年9月22日至9月26日期间，沪镍期货市场受宏观面多空博弈影响，整体呈现震荡分化态势。市场情绪受到美联储政策分歧及美国经济数据的扰动，多数有色金属品种在区间内反复拉锯。沪镍主力2511合约围绕12万-12.3万元/吨区间震荡运行，短期内难以形成明确趋势，整体维持“弱势震荡、上下受限”的格局。

主要观点

• 沪镍期货走势：主力合约2511周内呈现“先抑后扬再回落”的震荡走势，周内最高触及123550元/吨，最低下探121150元/吨，周线收阴线十字K线。
• 市场情绪：美联储政策预期及中美关系变化对市场情绪产生影响，但政策节奏仍依赖数据驱动，市场缺乏明确方向。
• 供需格局：供应端保持充足，印尼镍矿市场供应宽松，国内精炼镍及硫酸镍产量持续释放，库存高位运行。
• 需求端表现：不锈钢行业库存有所下降，但下游铁厂仍亏损，对镍矿采购持谨慎态度，整体需求尚未形成有效支撑。
• 价格预期：预计沪镍价格将继续维持低位震荡，缺乏突破动能。

关键信息

1. 期货市场

• 主力合约2511：周内震荡运行，周初高开后回落，最高123550元/吨，最低121150元/吨，周收盘121380元/吨，周线收阴线十字K。
• 成交量：本周总成交量达100万手，较上周增长约20万手，交投活跃度高。
• 持仓量：主力合约2511持仓量为83884手，较上周增长10920手。
• 仓单变化：截至9月26日，沪镍仓单为25153吨，较周初减少383吨，仍维持高位。
• LME镍库存：继续累积，增加456吨至230586吨，创历史新高。

2. 现货市场

• 印尼镍生铁：价格维持在955元/镍（舱底含税）。
• 红土镍矿：价格稳定在57美元/湿吨（菲律宾产，中国市场）。
• 电解镍：价格震荡运行，成交均价在12.4万元/吨。

3. 供应端

• 镍矿供应：总体平稳，印尼市场供应宽松，国内精炼镍产量持续释放。
• 国内产量：8月电解镍产量达3.67万吨，环比增长1.5%；硫酸镍产量环比增幅达6.37%。
• 库存情况：沪镍仓单维持高位，LME镍库存创历史新高。

4. 需求端

• 不锈钢行业：9月全国不锈钢库存环比下降2.54万吨至98.71万吨，其中300系库存下降0.58万吨，显示“金九”去库存有一定成效。
• 下游铁厂：仍处于亏损状态，对镍矿采购态度谨慎，压价明显。
• 排产情况：9月不锈钢排产增长不及预期，需求端尚未形成有效支撑。

行情展望

预计沪镍价格将维持低位震荡格局。宏观面多空因素交织，难以形成明确指引；供应端短期宽松与长期趋紧的预期相互对冲；需求端旺季恢复力度不足，叠加高库存的持续压制，镍价缺乏突破区间的动能。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息内容已审慎审核，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 本公司对报告内容及最终操作不作任何担保，建议交易者结合自身情况审慎决策。
• 期市有风险，入市需谨慎。