20160515-兴业证券-兴业建筑每周观点_转型行情偃旗息鼓_追求业绩的确定性_18页_1mb

建筑行业周报总结（2016.05.06-2016.05.13）

核心内容

本周（2016.05.06-2016.05.13）建筑工程板块整体表现不佳，SW指数下跌4.92%，A股整体下跌4.24%，板块相对大盘的超额收益为-0.68%。各子行业均出现不同程度的下跌，其中装修工程跌幅最大（-9.7%），而钢结构行业则出现显著波动（-4.87%）。部分重点公司如东南网架、葛洲坝、中国交建等表现相对较好，涨幅分别为7.69%、1.50%和0.45%。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 房地产数据表明，短期内地产相关个股可能有阶段性行情，但建筑板块的转型行情已逐渐放缓，业绩确定性成为市场关注重点。
   • 基建投资持续回暖，建筑央企在2016年第一季度订单增长显著，预计未来行业集中度将进一步提升。
   • “一带一路”战略推动海外工程需求，同时PPP模式在基建领域的推进为相关企业带来机遇。

2. 投资策略：

   • 主线一：推荐具有高成长性及医疗转型的神州长城，以及基本面改善的中工国际。神州长城因“一带一路”和医疗转型逻辑被市场广泛认可，2016年一季度业绩同比增长65%。中工国际则受益于海外工程行业的政策与基本面改善，当前估值较低，具备绝对和相对收益潜力。
   • 主线二：关注PPP建筑企业，推荐山东路桥和苏交科。山东路桥因新签订单高速增长、低估值和资产注入预期被看好，而苏交科受益于基建投资复苏，外延扩张成为主要催化剂。
   • 主线三：关注装饰板块与地产板块的联动效应，推荐金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份等企业。

关键信息

重点公司动态

重点公司盈利预测及估值

行业要闻回顾

• 5月9日：发改委推动长江经济带发展，启动重庆、武汉航运中心规划；外管局公布一季度境外投资者对中国境内金融机构直接投资净流入5.36亿美元。
• 5月10日：商务部公布4月实际使用外资金额625.7亿元，同比增长6%；浙江绿色建筑条例实施，推动绿色建筑发展。
• 5月12日：国家发改委核准固定资产投资项目13个，其中交通水利项目为主。
• 5月13日：财政部发布2016年4月财政收支数据，全国财政收入同比增长14.4%；徐州铁路货运加快融入“一带一路”战略。

行业估值现状

本周调研安排

• 葛洲坝：5月20日（下周五）上午10点，地点：湖北省武汉市硚口区解放大道558号葛洲坝大厦。
• 神州长城：5月20日（下周五）下午1:00，地点：湖北省武汉市江汉区大兴一路13号，看点：公司首家医院收购落地。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。