20240519-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_宏观预期或利多能源_海外煤价小幅整理_12页_2mb

煤炭行业研究报告分析总结（2024年05月19日）

煤炭价格与趋势

最近一周，全球煤炭价格在欧美地区呈现小幅波动。欧洲ARA港口煤炭到岸价略涨，纽卡斯尔港FOB价格则下跌20%，其他相关港口价格也呈小幅变动。

与此同时，东南亚等地区的高温天气加大了电力需求，成为支撑海外煤价稳定的重要因素。虽然目前处于传统煤炭需求的淡季，但市场表现却超出预期。

宏观环境与能源供需

全球宏观经济环境及部分国家数据变化预计继续利好能源市场。尽管各国在节能降耗方面采取了积极行动，高库存仍然对天然气等能源价格构成一定的压力。

从原油市场来看，受地缘政治局势和供应链调整等多重影响，国际油价上演了一轮强势反弹。对中国和欧洲市场关注的焦点则包括—这些价格变动对未来通胀、社会稳定性以及全球能源安全规划等方面的影响。

投资策略

本轮煤炭价格与此前风格不同，上涨动力主要源自市场对煤炭长期价格的重新评估，而非短期炒作。这一点可以从2023年度各煤企的业绩表现看出端倪：尽管行业曾普遍预期价格上涨，但实际情况表明，在向成熟经济体转型的大背景下，资本回报率正成为上市公司估值的关键。

推荐关注对象包括：

• 短期机会：电投能源、新集能源、晋控煤业（增长显著）；潞安环能（基本面恢复）；淮北矿业、平煤股份、陕西煤业、兖矿能源（受益于价格上涨）。
• 中长期价值：中国神华、中煤能源、上海能源（“中特煤”战略标的）。

风险提示

市场面临的不确定因素仍然存在，包括：

1. 能源供应超出预期；
2. 地缘政治局势的剧烈变动；
3. 冬季欧洲供暖需求不足的可能性。

当前行情展望积极，建议维持“增持”态度，重点关注上述重点标的和“中特煤”龙头。

图表与数据概览

报告引用了原油期货价格变动、OPEC+产油量控制数据、天然气供需图、各国气温变化热力图、相关企业利润预测及评级展望等图表，数据层层把关，确保分析结论可靠。

结语

报告通过详实的数据和严谨分析指出，“煤价系统跌破底部”、“市场风格切换”两大压制因素目前并未显现，煤炭板块在看似平淡数据背后蕴含着隐藏机会。这从2024年第一季度业绩数据及股票估值中可见一斑。

整体而言，当前全球能源格局正在发生转变，煤碳作为基石性能源仍具投资价值，既要防范风险也要捕捉中期趋势机会。