20260331-国金期货-沪镍期货月报_2页_589kb

沪镍期货月报总结

一、核心内容概述

2026年3月，上海期货交易所（SHFE）镍期货主力合约整体呈现震荡下行走势，全月累计下跌4.79%。月初开盘价为14.155万元/吨，月末收盘价为13.478万元/吨，月度运行区间为12.88万元/吨至14.155万元/吨。现货市场与期货市场走势基本一致，同步震荡下行。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：沪镍期货主力合约3月整体下跌，震荡下行。
• 价格区间：月内价格波动范围为12.88万元/吨至14.155万元/吨。
• 月度跌幅：累计下跌4.79%，反映市场整体偏弱情绪。

2. 现货市场分析

• 现货价格：国内1#镍现货均价从月初20557.69美元/吨下跌至月末19831.79美元/吨，跌幅约3.5%。
• 期货与现货关系：月末现货价格约为14.28万元/吨，高于沪镍期货收盘价13.48万元/吨，维持升水结构。
• 市场供需：升水结构表明现货供应偏紧，近月价格受到基本面支撑，市场对短期供应收紧预期较强。

3. 市场动态

• 印尼政策影响：印尼于3月公布2026年镍矿开采新政，将全年镍矿配额从3.79亿吨下调至2.6-2.7亿吨，并加强非法采矿管控，通过资源税调整推动供应端结构性收紧。
• 政策支撑：该政策成为3月支撑镍价的核心基本面因素，市场预期全球镍矿供应或将出现缺口。
• 下游需求表现：
  • 不锈钢价格：国内现货领先价格从13631元/吨上涨至14050元/吨，呈现震荡上行趋势。
  • 需求疲软：尽管不锈钢价格上涨，但整体需求偏弱，不锈钢厂对镍铁原料压价意愿较强，需求端对镍价支撑不足。

三、行情展望

• 市场核心矛盾：供应端印尼配额收紧带来的刚性约束依然存在，成本端支撑较强；需求端不锈钢和新能源需求偏弱，高库存压制价格涨幅。
• 价格趋势预测：预计沪镍期货将维持高位区间震荡格局。
• 短期走势：受供应预期支撑，短期下行空间有限。
• 长期走势：若需求没有明显改善，价格难以突破上方压力。

四、风险揭示及免责声明

• 资质声明：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 信息来源：报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整的情况。
• 免责声明：
  • 报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
  • 本公司不对报告内容及最终操作不作任何担保。
  • 交易者应根据自身情况判断是否采纳报告建议，本公司不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。
  • 提醒投资者：期市有风险，入市需谨慎！

五、关键信息汇总

六、结论

2026年3月沪镍期货市场受印尼镍矿政策影响显著，供应端收紧成为支撑价格的重要因素。尽管不锈钢价格有所上涨，但需求端疲软限制了镍价的上涨空间。未来镍价预计将维持高位震荡格局，短期内受供应预期支撑下行压力有限，但若需求未明显改善，价格突破上方压力仍面临挑战。投资者需关注政策变化及需求动向，谨慎操作。