20221010-中原证券-有色金属行业月报_美联储加息预期增强_金属板块承压_26页_2mb

有色金属行业月报总结（2022年10月10日）

核心内容

本报告分析了2022年9月有色金属行业整体表现、金属价格及库存变动、下游行业需求情况、宏观与行业资讯、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 有色板块整体表现

• 9月，上证综指下跌5.55%，有色板块下跌8.80%，在30个行业中排名第19，表现较弱。
• 有色子行业中，锂、镍钴锡锑等板块跌幅较大，分别为-11.77%和-12.73%。
• 有色板块个股表现分化，14家上涨，1家平，99家下跌。

2. 金属价格及库存变动

• 基本金属：LME金属价格普跌，LME铝库存由降转增。SHFE铜和铝库存下降明显。
• 贵金属：COMEX黄金价格继续下跌，COMEX白银价格回升。美元指数走强对黄金价格形成压力。
• 小金属：碳酸锂价格高位震荡上行，金属锂价格年内涨幅达109.96%。钴价微跌，钼精矿和钼铁价格显著上涨。
• 稀土：氧化钕、氧化镨钕、氧化镨、氧化镝价格上涨，氧化镧价格下滑。五矿稀土更名为“中国稀土集团资源科技股份有限公司”，中重稀土开采指标占总量约70%，推动行业规范发展。

3. 下游行业需求情况

• 地产：房地产价格指数增速放缓，房地产开发投资和商品房销售面积同比下滑，但部分政策对市场起到一定支撑作用。
• 汽车：汽车产销当月同比增速加快，新能源汽车产销保持高增长。8月新能源汽车产量和销量分别同比增长110.10%和114.05%。
• 家电：空调产量同比小幅提升，而家用电冰箱、冷柜产量持续下滑。彩电产量连续七个月增长。

4. 宏观与行业资讯

• 宏观政策：政府持续出台稳经济政策，如政策性开发性金融工具、专项再贷款等，以稳定工业经济。
• 行业动态：工信部发布工业碳达峰实施方案，推动原材料工业高质量发展。自然资源部发布《中国矿产资源报告（2022）》，强调资源安全与绿色发展。
• 企业动态：多家有色企业公布重大合作、投资及战略调整，如赣锋锂业与宜春市政府签署战略合作协议，云铝股份因限电限产影响生产，华友钴业与淡水河谷印尼合作建设氢氧化镍钴项目。

关键信息

5. 投资建议

• 有色板块PE为15.66倍，贵金属板块PE为15.36倍，工业金属板块PE为14.10倍，稀有金属板块PE为16.97倍。
• 鉴于国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储持续加息等因素，给予有色金属行业“同步大市”评级。
• 建议关注铝、锂板块，因其短期价格受到限产、低库存等因素支撑，且新能源汽车需求持续增长。

6. 风险提示

• 地缘政治冲突加剧；
• 全球新冠疫情恶化；
• 宏观经济下行压力；
• 大宗商品价格波动加剧。

附录：金属价格走势

• 各金属价格走势和库存变化数据详见图表，包括LME和SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡等金属的价格及库存变动。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

有色金属行业在9月整体表现偏弱，受美联储加息预期增强、美元指数走强等多重因素影响，板块下跌8.80%。基本金属价格普遍下跌，但部分地区限产和低库存为铜、铝等提供支撑；贵金属受美元走强和全球通胀影响，金价承压，但预计维持高位震荡。小金属中，碳酸锂价格高位震荡上行，锂价涨幅显著。稀土行业价格分化，部分品种上涨，部分下跌。新能源汽车等下游行业需求持续增长，为锂、钴等小金属带来支撑。整体来看，有色金属行业面临宏观经济、地缘政治及疫情等多重风险，但部分子行业仍具备增长潜力。建议投资者关注铝、锂板块，并留意10月CPI数据及美联储政策动向。