20230625-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美联储加息预期抬升_工业金属价格承压_19页_1mb

有色金属行业跟踪周报（2023年06月25日）

行业表现

• 申万有色金属指数当周下跌390%，排名第23位，显著跑输沪深300指数（-230%）。
• 二级行业中，工业金属、贵金属、小金属全线下跌，跌幅分别为403%、448%、373%；能源金属跌幅最大（457%）。
• 个股方面：涨幅前三为东方钽业（+710%）、天通股份（+575%）、旭升集团（+538%）；跌幅前三为湖南黄金（-1105%）、红星发展（-1071%）、盛达资源（-862%）。

基本面分析

工业金属

• 宏观环境：美联储鹰派立场及失业数据超预期，引发加息预期升温，美元指数上涨，压制有色金属价格。
• 主要产品：
  • 铜：供应宽松（海外铜矿增加、国内检修结束），但需求疲软（地产、建筑淡季），沪铜环比微涨177%至68930元/吨，预计震荡。
  • 铝：云南复产增加供应，需求淡季累库，沪铝环比跌0.65%，短期预计震荡下行。
  • 锌：库存下降支撑部分品种，沪锌微涨27%。

贵金属

• 黄金：受美联储鹰派言论压制，COMEX及SHFE黄金价格分别下跌205%、0.24%。
• 白银：亦出现类似调整。

稀土及其他品种

• 稀土价格分化：氧化镨钕、氧化铈下跌，氧化镝、氧化铽价格上涨。
• 稀有金属（钼、钨、钽等）价格震荡。

关键因素

1. 美联储政策：鹰派表态持续压制全球有色金属价格。
2. 供需关系：国内需求季节性疲软，海外供应逐步恢复。
3. 库存变化：工业金属低库存构成支撑，但国内累库趋势明显。

风险提示

• 美元持续走强。
• 美国债务违约风险上升。
• 下游需求不及预期。

数据支持

• 宏观：LPR降息落地（一年期下调15bp，五年期下调10bp），短期稳增长政策信号强化。
• 价格走势：图表显示各产品期现货价、库存变化。
• 新闻简报：涵盖云南电解铝复产、稀土进出口数据、财务资助公告等。