20161023-天风证券-电气设备行业周报_政策落地预期带来锂电板块向上弹性_23页_1mb

新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕新能源行业中的锂电池、光伏、电力设备及新能源发电领域，分析了政策预期、市场行情、产业链价格变动、行业动态及重点上市公司表现，提出相关投资建议。

主要观点

1. 锂电板块

• 政策预期：补贴政策落地预期推动锂电板块反弹，尤其是锂电材料板块。
• 业绩表现：3Q16锂电材料、锂电池、电机电控板块业绩预告同比增速分别为282.3%、52.8%与47.1%，显示行业基本面持续复苏。
• 投资建议：关注澳洋顺昌、国轩高科、当升科技、亿纬锂能等具备业绩成长性和估值优势的企业。

2. 光伏产业链

• 价格回升：多晶硅价格上涨至120元/公斤，较最低时期上涨35%；硅片、电池片、组件价格均有显著上涨。
• 四季度抢装：由于新能源补贴政策调整，下游电站投资商有望在四季度发起抢装潮。
• 投资建议：关注东方日升、隆基股份等组件制造商；通威股份、太阳能等具有成本优势和资金优势的企业。

3. 新能源汽车

• 政策与市场：9月新能源汽车销售同比增长43.8%，政策落地预期增强。
• 产业链动态：动力电池需求持续增长，补贴政策有望在10月落地，带动行业整体增长。
• 投资建议：关注具备技术优势和产能优势的国轩高科、新宙邦、当升科技等。

4. 电力设备

• 政策与市场：多项政策推动电力设备行业增长，包括电力体制改革、分布式电源并网标准等。
• 行业数据：多地推进电力直接交易，降低用电成本；电网调度改造推动电力自动化业务增长。
• 投资建议：关注具备资源和品牌优势的国电南瑞、太阳能等企业。

5. 新能源发电

• 行业趋势：风电和太阳能装机容量持续增长，新能源正逐步成为主要电源。
• 政策支持：多地出台新能源推广政策，如“渔光互补”、“风光互补”等创新模式。
• 投资建议：关注具备丰富项目经验及资源整合能力的通威股份、太阳能、天顺风能等企业。

关键信息

1. 产业链价格与数据跟踪

• 锂电池材料：

  • 碳酸锂市场报价在125,000-130,000元/吨，电池级氢氧化锂报价在155,000-158,000元/吨。
  • 负极材料价格维持稳定，低端产品1.8-2.2万元/吨，高端产品8-10万元/吨。
  • 隔膜价格：干法隔膜3.5-4.5元/平米，湿法隔膜4.5-5.5元/平米。
  • 电解液价格普遍在7-9万元/吨，六氟磷酸锂价格在41万元/吨左右。

• 光伏产业链：

  • 多晶硅价格上涨至120元/公斤，硅片、电池片、组件价格均有上升。
  • 6月能源局下发光伏建设指标，推动下游需求启动，四季度有望迎来抢装行情。

上市公司动态跟踪

1. 新能源车

• 澳洋顺昌：锂电池业务已形成130万只/日产能，LED业务盈利回升，预计17年业绩贡献接近锂电池业务。
• 国轩高科：磷酸铁锂与三元双线布局，订单充足，静待补贴政策落地。
• 新宙邦：电解液业务占比超50%，毛利率达37%；三季报业绩增长显著，四季度业绩有望继续提升。
• 当升科技：三季报业绩大幅增长，主要受益于高镍正极材料需求旺盛，预计四季度业绩持续增长。

2. 电力设备

• 国电南瑞：电力自动化业务收入增长25.68%，毛利率提升至23.48%；节能环保与轨交工控业务增长亮眼。
• 万马股份：垂直整合业务板块，增资提升充电业务竞争力。
• 永大集团：收购科技公司，拓展信息化业务。

3. 新能源发电

• 通威股份：定增注入晶硅电池资产，形成“多晶硅-晶硅电池-组件-电站”完整产业链。
• 太阳能：已并网电站2.5GW，下半年电力销售收入有望显著提升。
• 天顺风能：订单充足，风电并网驱动业绩增长；布局大叶片市场，拓展海外业务。

推荐标的

1. 澳洋顺昌（002245.SZ）：锂电池业务龙头，LED业务盈利回升，具备增长潜力。
2. 国轩高科（002074.SZ）：磷酸铁锂与三元双线布局，订单充足，静待补贴政策落地。
3. 新宙邦（300037）：电解液业务占比超50%，毛利率高，三季报业绩增长显著。
4. 当升科技（300073.SZ）：高镍三元正极材料龙头，三季报业绩大幅增长，四季度业绩有望继续提升。
5. 通威股份（600438.SH）：布局“渔光一体”产业，打通光伏产业链，具备资源优势。
6. 太阳能（000591.SZ）：唯一央企光伏电站开发平台，下半年电力销售收入有望提升。
7. 国电南瑞（600406.SH）：电力自动化业务增长显著，节能环保与轨交工控业务表现亮眼。
8. 天顺风能（002531.SZ）：订单充足，风电并网驱动业绩增长，布局大叶片市场。

板块行情回顾

• 截至10月21日，新能源汽车板块上涨3.83%，锂电池板块上涨5.35%，电力设备板块上涨3.8%，风电板块上涨3.16%，光伏板块上涨2.43%。
• 从9月30日到10月21日，板块整体震荡上行，新能源消费等产业链景气度较高。

行业资讯亮点

• 新能源汽车：

  • 工信部数据显示9月新能源汽车销售同比增长43.8%。
  • 多家企业获得地方政府补贴，如北汽新能源、吉利等。
  • 新能源汽车补贴政策有望在四季度落地，推动行业进一步发展。

• 光伏：

  • 全球可再生能源投资预计达3530亿美元，中国光伏装机容量持续增长。
  • 光伏补贴拖欠问题严重，影响投资方和业主。
  • 新能源发电模式创新，如“渔光互补”、“风光互补”等。

• 风电：

  • 风电装机容量持续增长，成为主要电源之一。
  • 多地推进风电并网，推动行业持续发展。
  • 全球最大海上风电机组进入批量生产阶段。

风险提示

• 新能源汽车政策调整风险。
• 锂电隔膜产能过剩风险。
• 光伏补贴政策调整风险。
• 高端湿法隔膜技术突破难度较高。

结论

新能源行业在政策预期和市场需求的双重推动下，呈现积极增长态势。锂电板块受益于政策落地预期和业绩复苏，光伏产业链价格回升，四季度有望再现抢装行情。重点上市公司在各自领域表现突出，具备较强的投资价值。建议投资者关注具备技术优势、产能扩张及政策红利的企业。