20200906-开源证券-电气设备行业周报_优质供应链率先向上_集中度有望再提升_13页_1mb

电气设备行业周报总结

核心内容

本报告为2020年9月6日发布的电气设备行业周报，重点分析了新能源汽车、光伏和风电板块的市场动态、业绩表现及投资机会，同时提示了相关风险。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 行业景气度回升：2020年Q2，随着国内疫情控制，新能源汽车产量及动力电池装机量同比下滑幅度收窄，行业复苏之势已确立。
• 投资窗口开启：板块进入新一轮布局期，建议关注业绩和估值匹配度，重点布局特斯拉、宁德时代产业链。
• 价格波动：
  • 湿法隔膜价格环比下降 7.1%。
  • 电解液价格环比增长 2.6%。
  • 其他如三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、人造石墨价格保持稳定。
• 行业动态：
  • 特斯拉Model Y试验生产线准备投入运行。
  • 欣旺达入选东风柳汽换电项目电池包供应商。
  • 宁德时代CTP LFP电池应用于海上混动游船。
  • 比亚迪“刀片电池”生产线预计年底试产。
  • 蔚来完成17亿美元融资，计划第四款新车EE7于2021年第四季度量产。

2. 光伏行业

• 价格变动：
  • 多晶硅（菜花料）价格环比增长 1.52%。
  • 单晶组件价格环比增长 0.65%。
  • 单晶PERC电池片价格环比下降 1.14%。
• 行业动态：
  • 2020年第三批可再生能源发电补贴项目核准/备案容量达23.07GW。
  • 隆基股份通过可转债募资50亿元，用于单晶硅棒、硅片及单晶电池项目。
  • 吉电股份与东旭蓝天签署框架协议，目标合作2-3GW新能源项目。

3. 风电行业

• 行业动态：
  • 天顺风能拟收购苏州天顺20%股份，交易作价3.02亿元。
  • 2020年风光平价上网项目总装机规模达44.5GW。
  • 风电塔机刷新亚洲纪录，成功吊装162米风机。

关键信息

业绩表现

• 2020H1锂电产业链：
  • 隔膜、锂电设备、电解液板块表现较好。
  • 隔膜营收同比增长 14.3%，归母净利润同比增长 8.37%。
  • 电解液营收同比增长 -4.8%，但归母净利润同比增长 6.16%，净利率同比改善。
  • 锂电设备毛利率同比改善，净利率也有所提升。
• 经营性净现金流：
  • 正极、负极、隔膜、电解液板块经营性净现金流均有所改善。

投资建议

• 新能源汽车：关注特斯拉、宁德时代产业链，重视周期性环节和二线公司的弹性。
• 光伏行业：中长期关注龙头公司全球竞争力，短期关注硅料、电池片、玻璃等环节的弹性机会。
• 风电行业：关注天顺风能的收购动态，以及平价上网项目的发展。

风险提示

• 新技术发展超预期：新技术可能对现有市场格局带来冲击。
• 疫情等导致需求低于预期：疫情可能继续影响新能源市场需求。
• 新能源市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争者加大投资可能引发竞争加剧。

附录：图表与数据来源

• 图1：2020Q2新能源汽车产量回升（数据来源：中汽协、开源证券研究所）
• 图2：2020Q2动力电池装机量同比降幅收窄（数据来源：中汽中心合格证、开源证券研究所）
• 图3：2020H1锂电设备、电解液毛利率同比改善（数据来源：Wind、开源证券研究所）
• 图4：2020H1电解液净利率同比改善（数据来源：Wind、开源证券研究所）
• 图5-16：本周主要产品价格变化（数据来源：CIAPS、PVinfolink、开源证券研究所）

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、中汽协、中汽中心合格证、CIAPS、PVinfolink、开源证券研究所

• 分析师：

  • 刘强（liuqiang@kysec.cn）
  • 李若飞（liruofei@kysec.cn）

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