20250828-开源证券-人福医药-600079.SH-公司信息更新报告_业绩表现稳健_创新实力逐步显现_4页_887kb

人福医药2025年上半年业绩稳健，收入略降6.2%至120.64亿元，归母净利润微增3.92%至11.55亿元，毛利率提升1.40个百分点达48.18%。2025Q2单季收入环比下滑3.44%，但归母净利润环比增长13.69%。公司维持”买入“评级，上调2025-2027年盈利预测，EPS从1.39元升至1.86元，PE从14.7倍降至11.0倍。

宜昌人福成为业绩基本盘，神经系统用药增长显著；葛店人福和新疆维药净利润波动较大；三峡制药增长亮眼，受疫情影响恢复性增长。公司近年加大研发投入，多个创新项目进入临床试验阶段，包括重组质粒-肝细胞生长因子注射液等生物制品及化药管线，研发管线差异化显著。

分析师余汝意认为公司基本面稳健，麻醉产品持续放量，维持”买入“评级，但需警惕集采风险、研发失败及市场竞争加剧等风险因素。