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晨会集萃总结

核心内容

1. 债券市场展望：2022年债券市场面临复杂的宏观环境，建议在保持左侧思维的同时增加右侧思维。政策和经济是作用力与反作用力的组合，政策将走在市场前面。全年经济走势呈现“M”字型，即一季度走高，二季度走平或回落，三季度走高，四季度下降。按环比来看，呈现弱“V”形态。我们预计2022年十年国债利率将在2.7%-3.10%之间波动。利率债可能依然平淡，信用债则有险无惊。在资产荒背景下，债券市场风险主要来自票息过低，因此权益资产更具性价比。

2. 工业数据安全试点：工信部发布通知，组织开展工业领域数据安全管理试点工作，标志着数据安全进入落地阶段。试点推进节奏略超预期，显示国家监管部门自上而下推动数据安全的决心。试点内容分为必选和可选两部分，涵盖数据分类分级、全生命周期防护、数据安全评估等。试点将直接带来约1.5-2.2亿元的订单需求，未来市场规模有望达32亿元。推荐关注数据安全和密码厂商，如安恒信息、启明星辰、深信服、绿盟科技、奇安信、信安世纪，建议关注山石网科、天融信、卫士通等。

3. 农林牧渔行业投资策略：2022年行业策略为“拥抱周期，播种未来”。养殖板块：猪价底部已现，预计明年Q2反转，建议关注温氏股份、牧原股份等具备成长弹性与成本优势的公司。种植板块：转基因玉米商业化正式开启，重点推荐隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。饲料板块：海大集团因市占率提升和业务粘性高，被重点推荐。

4. 医药生物：DRG改革分析：DRG是支付方式，非控费手段，对医保支出总量影响较小。改革将提升医院精细化运营能力，重点推荐帮助医院提高周转效率、控制成本、增强IT能力的公司，如三星医疗、迈瑞医疗、南微医学、惠泰医疗、威高骨科、归创通桥、海尔生物等。

5. 计算机行业：数据安全政策落地：工信部发布《管理办法》，推动数据安全建设，试点落地节奏超预期，建议关注数据安全解决方案相关企业。

6. 市场表现：12月第2周，Wind全A上涨1.16%，成交额小幅回升。消费者服务、食品饮料、家电涨幅靠前。信用债与国债指数均上涨。海外市场方面，病毒负面情绪缓解，等待议息决议落地。

7. 重点推荐股票：包括中兴通讯、劲嘉股份、陕西煤业、李宁、海尔智家、千味央厨、三星医疗、温氏股份、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科、海大集团、中宠股份、佩蒂股份、安恒信息、启明星辰、深信服、绿盟科技、奇安信、信安世纪等。

主要观点

• 债券市场：政策导向将影响市场走势，建议关注右侧机会。
• 数据安全：政策推动下，工业领域数据安全进入落地阶段，相关企业将受益。
• 农林牧渔：猪价底部显现，转基因玉米商业化开启，行业将迎来发展机遇。
• 医药行业：DRG改革将提升医院运营效率，相关产品和服务将受益。
• 市场情绪：当前市场情绪偏谨慎，但部分行业如计算机、通信、新能源等表现活跃。
• 资产配置：权益资产在资产荒背景下更具吸引力，债券市场短期全面降息概率不高。

关键信息

• 债券利率预测：2022年十年国债利率波动区间在2.7%-3.10%。
• 数据安全市场：试点预计带来1.5-2.2亿元订单需求，远期市场规模约为32亿元。
• 农林牧渔：猪价预计在Q2反转，转基因玉米商业化将带来显著利润增长。
• 医药行业：DRG改革将推动医院运营效率提升，重点推荐具备成本控制和IT能力的公司。
• 股票推荐：温氏股份、隆平高科、大北农、登海种业、海大集团、安恒信息、启明星辰、深信服、绿盟科技、奇安信、信安世纪等。

风险提示

• 债券市场：疫情发展超预期、信用风险超预期、宏观政策不及预期。
• 数据安全：宏观经济不景气、政策落地不及预期、下游行业需求不及预期、市场空间测算包含主观假设。
• 农林牧渔：国家政策变动风险、养殖疫病风险、种植政策落地不及预期、价格波动风险、市场系统性风险。
• 医药行业：政策落地不及预期、各地具体政策可能存在差异、中国现有实证证据较少、市场竞争加剧。
• 其他风险：海外市场风险、建设审批流程风险、土地取得风险、贸易政策不确定性等。

报告摘要要点

• 市场情绪：A股情绪总体偏谨慎，但部分行业如计算机、通信、新能源等表现活跃。
• 资金面：股票型ETF规模略有下降，新发基金发行保持平稳。
• 交易数据：大宗交易折价率上升，龙虎榜中机构买入较多。

投资建议

• 股票：推荐温氏股份、隆平高科、大北农、登海种业、海大集团、安恒信息、启明星辰、深信服、绿盟科技、奇安信、信安世纪等。
• 行业：建议关注数据安全、农林牧渔、医药生物、计算机、通信等。
• 策略：围绕“高景气赛道持续扩张”、“困境反转”与“产业迭代”寻找投资机会。