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报告摘要

本报告主要分为以下几个部分：

金股推荐
推荐的股票及调入时间如下：
- 百济神州-U（2024-07-31）
- 深信服（2025-04-30）
- 金蝶国际（2025-05-31）
- 中际旭创（2025-06-30）
- 海信视像（2025-06-30）
- 新易盛（2025-07-31）
- 奥比中光-UW（2025-08-31）
- 立讯精密（2025-09-30）
- 恒立液压（2025-09-30）
- 中材科技（2025-09-30）
宏观策略：A股动静框架之静态指标
- 资产联动指标：股票相对债券配置价值回撤，ERP位于1倍标准差以下；宽基指数估值分位数维持在60%左右，创业板估值分位数降至30%附近。
- 市场交易指标：换手率、成交额占比回落，市场交易热度下降；个股趋势指标显示50周均线线上方个股比例小幅回落。
- 投资者行为：回购规模回升，产业资本净减持规模扩大，资金流回落，投资者行为指标整体偏谨慎。
- 总体结论：市场交投情绪降温，但仍高于历史中位数；潜在改善空间较大，需关注产业资本行为变化。
电子行业观点
- AR/智能硬件：阿里夸克发布AI眼镜S1，立讯精密在AR领域布局领先。
- AI算力：全球AI算力军备竞赛升级，芯片与洁净室工程需求增长。
- 风险提示：消费电子需求、新产品创新力度、地缘政治等风险。
化工行业观点
- 本周草酸、醋酸价格上涨，周期性行业底部或已至，关注供需边际变化。
- 政策与关税：对冲关税冲击，关注内需驱动行业（制冷剂、化肥等）。
- 自主可控：推荐OLED材料、电子大宗气等相关标的。
- 风险提示：原料价格波动、产能扩张、环保等风险。
房地产2026年年度策略
- 政策：锚定高质量发展，需求仍以“好房子”概念为主。
- 投资机会：头部房企率先反弹，关注低估值、高股息标的。
- 风险提示：销售不及预期、政策落地、价格下滑等风险。
银行利率风险
- 大行△EVE压力仍存，但2026年潜在改善空间较大。
- 特别国债注资或将缓解利率压力，银行仍可能维持“买短卖长”策略。
- 风险提示：货币政策及监管放松不及预期等。
石油石化：2026年原油策略
- 原油供需：OPEC增产策略存变数，中国原油补库持续。
- 价格预期：近月价格承压，但远月价格支撑较强，长期中枢坚挺。
- 风险提示：地缘局势、OPEC政策等不确定性，测算偏差等风险。