20230225-国金证券-能源金属周报_稀土价格企稳_期待需求复苏_16页_1mb

有色金属行业研究总结

核心内容概览

本报告为有色金属行业周报，重点分析了锂、钴、镍、稀土、小金属等细分领域价格变化、市场供需、行业走势及投资建议。整体来看，有色金属行业本周表现优于大盘，但部分金属价格仍处于下跌趋势，行业面临一定的下行压力，但对需求复苏和价格企稳仍抱有期待。

主要观点与分析

1. 行业整体表现

• 行业涨跌幅：本周沪深300指数下跌1.8%，但有色金属指数跑赢大盘，收跌0.2%。
• 个股表现：龙磁科技、铂科新材涨幅超10%，金钼股份、永兴材料、横店东磁跌幅较大。

2. 金属价格变化

3. 市场供需分析

锂

• 价格：碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降7.3%、2.7%，至39.9万元/吨和44万元/吨。
• 需求端：部分企业3月排产环比增长20%以上，但宁德时代推出锂盐锁价计划后，材料厂家订货积极性不高，采购谨慎。
• 供给端：宜春矿山因中央督察组检查而短暂停产，但多数企业云母精矿备货充足，锂盐生产未受影响。
• 投资建议：关注永兴材料、天齐锂业等自主可控企业或资源自给率高、未来成长性好的公司。

钴镍

• 价格：电解镍现货价格20.5万元/吨，环比下降3.3%；镍铁价格下降0.6%至1347元/镍点。
• 基本面：纯镍进口窗口打开，现货供应充足，对镍价形成压力；300系不锈钢订单销售不佳，终端担忧情绪蔓延。
• 投资建议：关注华友钴业等锂电中上游企业，期待需求超预期带动估值改善。

稀土

• 价格：氧化镨钕价格微涨0.3%至68.7万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别下降2.4%、2.7%。
• 供需情况：磁材企业开工率约80%，以长单为主，新增订单不多，终端需求尚未明显释放。
• 投资建议：关注具备资源整合预期的中国稀土，以及新能源占比高的金力永磁、宁波韵升等磁材企业。

小金属

• 金属锗：价格环比上涨1.2%至8500元/公斤，原料紧缺问题持续，持货商上调报价。
• 锑精矿：价格保持平稳，市场流通量低，供需格局稳定。
• 投资建议：关注云南锗业等具备资源优势的标的。

关键信息总结

• 锂价：碳酸锂与氢氧化锂价格持续下跌，但需求端有回暖迹象，预计随着新增需求传导至矿端，锂价有望企稳。
• 镍价：受宏观及基本面双重压力，镍价弱势下跌，但部分硫酸镍需求有所提振。
• 稀土：氧化镨钕微涨，其余品种价格承压，需等待终端需求恢复。
• 小金属：金属锗价格维持高位，锑精矿价格稳定，市场整体变化不大。
• 风险提示：提锂新技术可能加速供应释放；新矿山加快勘探开采；高价格可能抑制下游需求。

投资建议

• 锂板块：关注永兴材料、天齐锂业等资源自给率高、成长性好的企业。
• 钴镍板块：关注华友钴业等锂电中上游企业，关注需求超预期带来的估值修复。
• 稀土板块：关注中国稀土、金力永磁、宁波韵升等具备资源整合预期或新能源占比高的企业。
• 小金属板块：关注云南锗业等具备资源优势的标的。

风险提示

• 提锂新技术：可能加速供应释放，影响锂价走势。
• 新矿山加速勘探开采：可能导致锂资源供应增加，影响价格。
• 高价格反噬需求：锂盐价格高位可能抑制下游需求，影响市场复苏。

投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%之间。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度在-5%—5%之间。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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