20210726-天风证券-有色金属行业_高端磁材需求放量稀土产业链利润空间打开_12页_1mb

有色金属行业总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月有色金属行业的市场动态与投资机会，重点围绕稀土、氢氧化锂、铜铝等金属的价格走势、供需变化及政策影响展开。同时，报告还提及了贵金属价格的波动、行业要闻及公司公告等信息，为投资者提供了全面的行业视角。

主要观点

• 稀土产业链逻辑支撑增强：供给端持续优化，需求端因新能源汽车和家电变频技术的发展而旺盛，立法进程加速进一步保障供给刚性，推动稀土价格中枢上行。预计2021-2022年空调用磁材年化增速将超过60%，2025年高性能钕铁硼需求将增长超过6万吨。
• 氢氧化锂价格持续上涨：在碳酸锂和锂精矿价格走高的背景下，氢氧化锂成为第三阶段领涨品种，价格已上涨至近9.75万元/吨，看好锂盐企业业绩逐季度改善。
• 铜铝需求复苏，价格震荡：尽管短期受国内抛储预期和美联储政策预期影响承压，但中期来看，供给端增速可控，新能源和全球复苏带动需求增长，看好铜铝板块的中长期走势。
• 金属价格波动情况：
  • 贵金属：黄金、白银价格震荡下行，铂、钯则小幅上涨。
  • 工业金属：铅、锡价格上涨，铜、铝、锌、镍价格小幅下跌。
  • 稀土：氧化镨钕、氧化钇、氧化铽和氧化镝价格分别上涨6.10%、4.69%、1.46%和3.48%。
  • 小金属：钛、钼、锑和镁价格涨幅较大，分别上涨3.64%、2.90%、3.45%和2.91%。

关键信息

需求端

• 新能源汽车：全球新能源汽车渗透率提升将显著拉动高性能钕铁硼需求。
• 家电行业：变频空调占比和钕铁硼渗透率持续提升，带动磁材需求增长。
• 房地产：美国6月房屋销售同比增长1.4%，显示房地产市场复苏迹象。
• 固定资产投资：全社会固定资产投资保持稳定增长，为有色金属行业提供需求支撑。

供给端

• 稀土供给：2021年H1全国稀土出口量同比增长12.8%，出口金额增长49.1%，供给优化趋势明显。
• 锂资源：多氟多与比亚迪等签订近1万吨六氟磷酸锂销售合同，并计划投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨LiFSI项目。
• 铜铝产能：铜铝供给端增速可控，新能源和全球复苏推动需求增长，电解铝总量受碳中和政策影响，总量天花板可控。

政策与立法

• 《稀土条例》立法进程加速：有助于稀土供给的持续优化。
• “双减”政策：教育部推动减轻学生负担，对教育相关金属需求可能产生一定影响。

公司动态

• 赣锋锂业：拟对加拿大Millennial公司进行要约收购，涉及锂资源开发。
• 南山铝业：投资建设汽车轻量化铝板带生产线，预计新增产能20万吨。
• 亿纬锂能：与荆门高新区管委会签订战略合作协议，建设新能源电池产业园。

投资建议

• 关注公司：盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材、赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能、紫金矿业、云铝股份、宏达股份、东睦股份、西藏珠峰、中钨高新、西藏矿业等。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级包括“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。

风险提示

• 货币政策变动风险：欧央行、美联储议息政策变动可能影响贵金属和工业金属价格。
• 全球经济不及预期：可能引发大宗商品价格大幅下跌。
• 新能源需求不及预期：可能影响高端磁材和锂资源的需求增长。
• 锂钴供给超预期：可能对价格和企业利润造成压力。

金属价格表

板块及公司表现

• 有色板块：上周涨幅达7.5%，远高于沪深300指数的-0.1%。
• 涨幅超10%的子板块：铅锌、钨、锂。
• 涨幅超20%的个股：宏达股份、东睦股份、西藏珠峰、中钨高新、西藏矿业。
• 跌幅较大的个股：*ST利源（铝）跌幅达9.2%。

图表目录

• 图1：欧美PMI回升
• 图2：美欧GDP负增长
• 图3：美欧CPI持续回升
• 图4：美国M1同比回落
• 图5：中国PMI修复
• 图6：中国工业增加值小幅回落
• 图7：中国CPI增速回升
• 图8：中国M1企稳
• 图9：美国经济指标一览表
• 图10：中国宏观经济数据
• 图11：需求指数
• 图12：贵金属价格震荡下行
• 图13：工业金属小幅震荡
• 图14：重点品种稀土价格上涨
• 图15：钛钼锑镁大幅上涨
• 图16：有色板块全线上涨
• 图17：宏达股份、东睦股份、西藏珠峰、中钨高新和西藏矿业涨幅超过20%

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