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中际旭创2024年三季报点评：增长趋势向好，期待硅光、16T产品放量贡献业绩

投资要点

◼ 公司发布的2024年前三季度业绩显示收入1731亿元，同比增长146%，归母净利润375亿元，同比增长190%。单季度看，24Q3收入651亿元，同比增长115%，归母净利润139亿元，同比增长104%。

◼ 公司毛利率稳步提升，24年前三季度毛利率同比增至333%，单季度达336%。尽管三季度三项费用率因美元人民币波动导致财务费用上升，净利率环比略降，但随着新产品和出货量增长，公司净利率有望进一步提升。

◼ 明年需求预期：◼ 事件：公司发布2024年前三季度业绩，2024年前三季度收入为1731亿元，同比+146%，归母净利润375亿元，同比+190%；分单季度看，24Q3公司收入为651亿元，同比+115%，归母净利润139亿元，同比+104%。
◼ 硅光模块渗透率提升及16T产品需求增长，叠加公司与大客户合作紧密、扩产顺利，预计公司在800G和16T光模块领域保持领先地位，有望深度受益于明年需求高景气。

◼ 我们调整盈利预测：2024-2026年归母净利润由501/643/883亿元上调至528/945/1115亿元，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：高速光模块需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧；原材料供应紧缺。