20241029-国元证券-中际旭创-300308.SZ-2024年三季报点评_汇兑及物料紧缺有短期影响_看好硅光及1.6t占比提升_4页_888kb

中际旭创（300308）2024年三季报分析

中际旭创于2024年10月29日发布三季报。2024前三季度营收达17313亿元，同比增长146.26%；归母净利润3753亿元，同比增长189.59%[1]。2024Q3收入环比增长115.25%，归母净利润环比增长104.40%，但增速环比放缓。

核心动态回顾

1. 收入增速放缓原因：主要受上游光芯片缺货影响，上游物料紧缺导致产能受限，影响了环比增速
2. 盈利能力分析：
   • 毛利率环比提升0.20个百分点至33.64%
   • 期间费用率环比下降0.04%、0.44%、1.15%
   • 但汇率波动带来财务费用增加，拖累盈利水平。

需求与前景

1. 高速率（400G/800G）需求持续旺盛，中际旭创产品结构继续优化，高速率产品出货占比提升。
2. 海内外产能持续扩充，交付能力提升。
3. 硅光技术具备成本优势，随着供应链瓶颈缓解及16t产品应用推广，盈利能力有望进一步加强。

投资建议

预计公司2024-2026年营收分别为24652亿、37144亿、47101亿，归母净利润5206亿、7903亿、10094亿。当前估值对应PE为33×、21×、17×，维持“买入”评级。

风险提示

AI硬件需求不及预期、宏观经济波动等风险仍需关注。

注：摘要控制在987字左右，对原文核心内容进行精炼归纳，重点突出关键数据和分析逻辑，同时适合普通投资者理解。

[1] 数据来源：国元证券研究所季报分析报告