20241024-中泰证券-中际旭创-300308.SZ-Q3业绩受汇兑物料影响_硅光及1.6T产品有望放量_4页_298kb

中际旭创（300308.SZ）Q3业绩及未来展望总结

核心内容概述

中际旭创（300308.SZ）在2024年第三季度受到汇兑损失和物料供应缺口的影响，但整体业绩仍保持增长态势。公司作为全球光模块龙头，凭借高速率产品放量及领先的技术研发能力，展现出强劲的增长潜力。分析师团队维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。

主要观点

1. 业绩表现

• 前三季度业绩：公司前三季度实现营业收入173.13亿元，同比增长146.26%；归母净利润37.53亿元，同比增长189.59%；扣非归母净利润37.18亿元，同比增长198.77%。
• Q3单季表现：2024年第三季度营收65.14亿元，同比增长115.27%；归母净利润13.95亿元，同比增长104.55%。毛利率环比提升0.21个百分点至33.64%，净利率同比提升3.24个百分点。
• 财务费用影响：Q3财务费用为7293万元，环比增加1.13亿元，主要由于汇兑损失。

2. 产品放量与市场需求

• 1.6T产品放量在即：公司已完成1.6T产品的送测和认证，预计2024年12月开始出货。
• 3.2T预研中：公司正在预研3.2T光模块，技术路线包括硅光方案和传统EML方案。
• CPO技术布局：公司重视CPO技术，已具备一定技术基础。
• 800G产品已进入批量供应：AI算力基础设施建设加快，推动800G产品需求持续增长。

3. 技术优势

• 硅光技术突破：公司自研硅光芯片，400G/800G产品开始导入硅光方案，BOM成本较EML方案更具竞争力。
• 相干技术领先：公司相干产品可支持5G回传、边缘网络、城域和DCI互连等应用，400G全系列相干产品已实现批量发货，推出业界最高输出功率400G ZR/OpenZR+ QSFP-DD相干模块。
• 研发投入强劲：2024年研发费用预计为1,670百万元，持续提升产品技术含量和市场竞争力。

关键信息

1. 公司基本面

• 总股本：1,121.17百万股
• 流通股本：1,115.71百万股
• 市价：157.10元
• 市值：176,135.26百万元
• 流通市值：175,278.76百万元

2. 盈利预测

3. 财务比率

4. 风险提示

• 北美数通市场需求不及预期
• AI发展低于预期
• 海外贸易争端
• 市场竞争加剧

投资建议

分析师团队维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，主要得益于：

• 800G/1.6T光模块需求持续增长
• 硅光、CPO及相干技术的领先布局
• 产品结构优化带来的毛利率提升

总结

中际旭创凭借在高速光模块领域的领先优势，以及在硅光、相干等前沿技术上的持续投入，正在迎来业绩放量的关键阶段。尽管Q3受汇兑和物料供应影响，但公司整体仍保持强劲增长，未来发展前景乐观。公司具备良好的财务基础和盈利潜力，是光模块行业的优质标的。