20240526-西南证券-可转债市场跟踪周报_地产政策频出_转债反响如何_13页_1mb

固定收益定期报告：可转债市场跟踪周报（520-524）

摘要

西南证券研究发展中心
本周转债市场先扬后抑，受地产政策提振沪指创下8个月新高后，周四五回落导致全周无涨。中证转债指数周跌幅0.35%。成交额环比略有回落但仍保持高位。
5月地产政策密集推出后，与之相关的材料、建筑装饰转债表现弱于大盘，但政策效果有待进一步确认。

一级转债供给

• 发行/上市情况： 本周及下周均无转债发行或上市。
• 待发转债： 证监会批准待发转债14只，合计预计规模93.00亿。

二级市场回顾

• 行情表现：
  • A股市场周初上行但周五回落，沪指止步五连涨；中证转债全周跌0.35%。
  • 板块分化，银行、公用事业、消费小幅上涨，科技、材料、医疗下跌明显。
  • 转债成交额周均61.02亿，环比下降3.22%，仍处高位。
• 因子与行业轮动：
  • 按盘面：大盘转债表现优于中盘、小盘；高价、低价券表现略优于中价券。
  • 按评级：AAA级转债涨势最佳；高价低溢价率、双低策略表现相对较差。
• 估值指标：
  • 全市场平均：转股溢价率上升6.66pct至64.66%；纯债溢价率下降1.17pct至20.91%；到期收益率上升0.3pct至-0.75%。

条款与一级市场

• 条款追踪：
  • **回/赎公告：**本周华体转债、东时转债触发回售，华钰转债触发赎回；多只转债公告下修或可能触发下修。
  • 触发进度： 多只转债已触发或可能触发回售/转股价格修正请求。
• 新券概览： 待发转债共计14只，预计融资金额93亿左右。

市场总结：地产政策频出，转债反响如何

上周五地产政策密集出台，本周相关转债（主要分布在建材、建筑装饰行业）表现不及大市，未能显著受益。虽然地产政策持续受益的预期存在，但短期仍需观察政策效果的释放。

风险提示

经济下行风险、股市持续震荡风险。